中石油发债400亿“补血” 拟重组业务或拆分上市

【中国经营网综合报道】据统计，除去银行和保险等金融类公司以外，中国石油(7.560, 0.04, 0.53%)以10498亿元的负债再次“夺冠”。但是，中石油今年上半年的资本开支已经大降超过三成，尽管财务费用仍位居首位，也已比去年同期有所下降。

低油价时期，中石油等低利润油企对外部资本的需求也在不断加强。此前，中石油曾两次引入民资参与管网建设，管网改革将成为油气改革的重点。

中石油去年负债上万亿元再居榜首

根据《证券日报》Wind数据统计，截至4月10日共有1406家上市公司发布了2015年年报。除去银行保险等金融机构外，中国石油(7.560, 0.04, 0.53%)以10498亿元的负债总额位居首位，同比去年的10876亿元负债有所降低，负债率为43.8%。

实际上，这几年，中石油的负债规模一直遥遥领先。但是由于2014年下半年以来油价不断下跌，全球油田勘探开发速度放缓，中石油资本支出不断减少，其负债有所下滑。

从数据上来看，中石油2013年资本支出为3186.96亿元，不仅低于年初计划的3550亿元，也比去年同期下降了9.6%。

中石油在年报中表示，2015年公司资本性投入突出质量效益原则，持续优化投资结构，在合理控制资本性支出总体规模的同时，重点继续向上游业务倾斜，不断增强可持续发展能力，2015年公司的资本性支出为2022.38亿元，比2014年的2917.29亿元下降30.7%。

由于原油价格不断下跌，中石油从各方面降本增效。

年报还显示，2015年公司的销售、一般性和管理费用为712.70亿元，比2014年的734.13亿元下降2.9%，主要原因是积极实施开源节流降本增效措施，加强成本费用控制。

需要一提的是，根据中石油高管对外透露，公司计划在2016年继续缩减约23%的资本支出，约为1557亿元。

从2013年到2016年，中石油四年来的资本支出下降了51%。

出售亏损资产 降低负债规模

而中石油负债规模的下降，除了与资本支出不断减少有关，还与其出售资产不无关系。

去年年底，中石油出售了中亚管道公司50%的股权(不包括中亚管道公司D线资产以及中亚管道公司部分现金等资产);交易价格约为150亿元-155亿元人民币的等额美元。

与此同时，中石油还发布公告称，以35亿元的资产评估价值为参考，减去评估基准日至交割日的权益变化为对价，向关联方中国石油集团所属石油管理局转让新疆呼图壁等6座天然气储气库剩余天然气储量资产。

对于此次交易的目的，中石油就表示，公司将剩余天然气储量一次性转让给各储气库投资主体，可以理清公司与中国石油集团的资产关系，理顺结算关系，提前收回现金流。

中金公司分析师关滨表示，上述交易可能为公司带来约40亿元-60亿元新增净利润和更多的现金流入，相当于10%-15%的2015年净利增厚。

他还认为，中石油可能在上市公司和集团两个层面继续推进资产层面的权益出让或减持，可能涉及天然气长输管道、炼厂和社会 服务性质资产，资产层面的股权减持可以进一步巩固现金流。

利润下滑导致仍“差钱” 拟发债400亿“补血”

但是，由于原油价格仍旧在低位持续震荡，中石油的业绩仍旧不容乐观。

根据年报，中石油去年实现净利润大降67%至355亿元，创下1999年以来最差业绩后。但是最新的消息称，今年1月份-2月份，中石油上游业务板块亏损额近170亿元，其中下属大庆油田亏损50亿、吉林油田亏损10.1亿元。

这意味着中石油今年的盈利情况可能会更加糟糕。尽管资本支出不断下降，但由于利润的减少，中石油仍旧很“差钱”。

年报还显示，2015年公司经营活动产生的现金流量净额为2613.12亿元，比2014年的3564.77亿元下降26.7%，主要由于本报告期利润减少以及营运资金变动等综合影响。

日前，中石油发布公告称，拟向投资者公开发行不超过400亿元公司债券，采用分期发行方式，来补充流动资金。

其中，截至目前，中石油已于1月20日完成135亿元规模的发行，3月3日完成150亿元规模的发行，3月24日完成了规模为115亿元。

管网改革引民资或改善负债

相比之下，数据显示，中石化去年上半年的负债总额为6819亿元，2014年同期为7863亿元。中石化表示，2015年上半年公司融资活动现金净流入为510亿元，同比2014年增加现金流入485亿元，主要归因于收到销售公司引资款1050亿元，同时偿还人民币高息负债。受益于此，中石化的资产负债率2015年为46%，相比2014年同期下降16%。

不难发现，中石化油品销售业务引入民资对于改善其资本结构起到了不小的作用。