央企兼并重组提速再造“航母” 中纺并入中粮仍存运营难题

【中国经营网综合报道】中粮与中纺的合并，再一次令央企改革受到关注。

据第一财经报道，国务院国资委近日发布消息称，中国中纺集团公司整体并入中粮集团有限公司，成为其全资子企业。中纺集团不再作为国资委直接监管企业。国务院国资委负责监管的央企数量将从106家减少至105家。

中纺并入中粮 “粮油航母”横空出世

据证券日报报道，中粮集团成立于1949年，经过多年的努力，中粮已经从粮油食品贸易、加工起步，产业链条不断延伸至种植养殖、物流储运、食品原料加工、生物质能源、品牌食品生产销售以及地产酒店、金融服务等领域，成为一家中国领先的农产品、食品领域多元化产品和服务供应商。中粮资产超过719亿美元，旗下拥有9家上市公司，从田间到餐桌的全产业链覆盖。

而中纺集团，公开资料显示，公司创建于1951年，集团注册资本4.22亿元，是国务院国有资产监督管理委员会管理的大型企业集团，中国五百强企业之一。中纺集团专注于纺织和粮油两大主业，纺织业务涵盖棉花、羊毛贸易、棉纺生产、纺织品服装的贸易和生产等;粮油业务包括大豆、玉米、油菜籽、豆油、棕榈油等的贸易、加工、仓储物流等。集团下属30余家贸易子公司、海外企业和40余家各类生产企业。

一家是粮商老大，一家又是中国粮油业的隐形大佬，对于两家的合并，被外界称之为“粮油航母”的横空出世。

事实上，在央企整合背景下未来会有更多的央企并购案发生，但是，中纺与中粮的合并是否能实现“1+1>2”将成为外界关注的话题，毕竟从目前来看，拥有9家上市公司的中粮，从各家业绩来看，压力还是蛮大的。

对于中纺并入中粮一事，中国品牌研究院研究员朱丹蓬表示，中纺并入中粮不会给中粮带来业绩的提升，因此双方整合不会是“1+1>2”。另外，中粮旗下优质板块不多，加入中纺可能会给中粮增加运营难度。

香颂资本执行董事沈萌也表示，中纺虽然名字看着与粮食产业关系不大，但实质上中纺是国内重要的特大型粮食贸易企业。不过从另一个角度看，中纺有粮食产业、实力却不十分雄厚，因此在本轮深化央企以并购重组作为主要方式的国企改革中，特别是中粮作为国有资本运营试点的条件下，中纺并入中粮是进一步优化同行业央企资源、理顺同业竞争关系的重要举措。合并后的中粮可以更加巩固自身在粮食产业的地位、增强在粮食产业的优势。

合并后仍存运营难题

不过，据第一财经报道，作为首批央企改革的试点企业，中粮集团面临着重组后如何消化整合并入的资产以及中纺的纺织业务如何运营的难题。中国企业研究院首席研究员李锦说：“重组要重效益，要消化吸收，不能为了重组而重组，组而不化是一个大问题。”

外界较为关注的是中粮集团存在着非主业扩张和上市企业持续亏损、效益下滑的现象。根据中粮发布的数据显示，从2011-2014年，中粮集团的资产负债率均在60%以上，处于较高水平。

中粮旗下现有的上市公司中，除了几家业绩不错，其他均表现平平甚至亏损。财报显示，2015年中粮生化亏损超过14亿元，中粮控股亏损3.47亿港元。

李锦认为，中粮打造的全产业链更多地表现为一种粗放的业务扩张，在产业链上游并不具备明显优势，过多过快的业务并购，使得传统优势业务渐渐落后。繁复的业务布局，给公司业务整合、企业管理、渠道建设等方面都带来了挑战。

李锦建议，中粮可以借这次重组整合业务分类，有效减少亏损。把粮油有关的业务整合在一块，粮油无关的业务整合成另一块，做大做强主业的同时，最大程度地走向市场化。

此外，对以粮油贸易和加工为强项的中粮来说，此前中纺的服装纺织业务如何运营也是一个较大难题。

中纺有成衣板块，主要从事服装、面料、家纺成品的出口业务，中纺旗下还有从事纺织印染业务的公司，这些业务与粮油业务关系甚微。李锦分析认为，将来服装纺织业务可能会慢慢淡化，也有可能会逐步放弃，但目前来说尚不明朗。