直播热潮渐退 网红电商亏损或成常态

李立

提起杭州如涵控股股份有限公司(NEEQ:832887)(以下简称“如涵控股”)，知道的人可能不多，但提及网红张大奕，却都不陌生，如涵控股正是站在张大奕身后的公司。

当年如涵控股以“网红第一电商”的身份登陆新三板，日前发布2017年半年报，2017年上半年净利亏损1531.9万元，相比去年同期亏损持续扩大。

“你负责貌美如花，我负责赚钱养家”是如涵电商CEO冯敏诠释的商业模式，现在看起来并没有所说的那么美好。2017 年上半年，如涵控股旗下子公司大奕电商实现净利润1819.2万元，但如涵控股总体亏损却达1531.91万元。“头部网红与中部网红的变现能力悬殊巨大，张大奕支撑整个如涵控股比较困难。”曾是主播经纪公司合伙人的李强(化名)一针见血地对《中国经营报》记者指出。

对于业内而言，如涵控股亏损并不意外。直播行业萎靡影响中部网红成长，再想造出雪梨、张大奕这样的头部网红并不容易，加之水涨船高的流量成本，如涵控股的亏损只是网红电商热闹背后的残酷现实。

成本大幅攀升

根据如涵控股日前公布的2017年半年报显示，总体呈现营收增长、亏损扩大。据财报显示，公司报告期内实现营收3.05亿元，同比增长293.48%。但归属于挂牌公司股东的净利润为-1531.91万元，同比下滑287.64%。

关于亏损，如涵控股归因于两方面原因，一是销售费用和管理费用较上期大幅增长;二是线上服装类业务销售占比较高,上半年服装销售占总收入的比例为77.23%。服装类业务具有明显的季节性特征,预计营业收入和净利润将在秋冬走高。

不过在业内人士看来，这并不能充分解释如涵控股的亏损。2016年如涵控股以“网红第一电商”的身份登陆新三板。随后阿里出资3亿元，以96.43元/股的价格认购如涵控股311.11万股，占总股本的9.58%，融资完成后，如涵控股估值一度高达31.32亿元。

电商分析师鲁振旺认为，如涵控股主要亏在营销成本。如涵控股的红利就是涨粉，但是近一年张大奕的粉丝涨幅并不大，红利就不复存在。另一方面，如涵控股需要用自己的供应链来打造更多网红，进行成本摊销，但就现在的情况来看，如涵控股旗下的众多网红中，被大众熟知的只有张大奕。网红不能够批量打造，就意味着张大奕的“养家”压力不小。

《中国经营报》记者梳理如涵控股财报发现，2017上半年销售费用、管理费用出现大幅攀升，销售费用从去年同期2006.50万元攀升至1.18亿元，管理费用亦从 943.36万元涨至4176.76万元。销售费用中广告宣传费和红人服务费占据大头，共计7227.51万元，占营收的比例为23.7%。

另外，大奕电商(如涵控股持股比例为51%)仍是如涵控股净利润的主要来源。2016年如涵控股年营收4.45亿元，大奕电商营收则为2.28亿元。2017 年上半年，如涵控股亏损1531.91万元，大奕电商实现净利润1819.2万元。“如涵控股现在超过一半的盈利都来自于张大奕，显然需要更多像张大奕一样有影响力的网红来摊销成本。”鲁振旺认为。

给张大奕减负不仅关系如涵控股的整体盈利，更维系其长远发展。如涵控股的网红经济模式走的是“网红+孵化器+供应链”，也就意味着在张大奕持续吸金的同时，需要迅速孵化出更多的张大奕。