明微电子两度IPO折戟 毛利率低于同行

时隔六年，深圳市明微电子股份有限公司（以下简称“明微电子”）闯关IPO再度失败。

2月27日晚，中国证监会官网披露，当日首发申请上会的3家公司中，有两家顺利过会，而明微电子未获通过。

近年来，在国家政策与资金的扶持下，中国集成电路行业已驶入发展的快车道，行业内企业纷纷抓住机遇实力增长显著。

集成电路设计企业明微电子亦看中市场良机，继2012年撤销申请后，于今年1月5日再次报送了招股书，计划将所募集资金4.57亿元投入到新一代LED显示屏驱动芯片研发及产业化项目、集成电路封装等3个项目。

对于IPO被否事宜，《中国经营报》记者致电明微电子，其工作人员向记者表示，公司现在不方便接受采访。

经营业绩波动

明微电子是一家专业从事集成电路的技术研发、设计、测试和销售的高新技术企业。自设立以来，一直深耕于驱动芯片设计领域，产品广泛应用于LED显示屏、LED照明及电源、LED景观亮化等领域。

据招股书显示，报告期内营业收入分别为2.395亿元、2.218亿元、3.125亿元和1.814亿元，呈现出不断上扬的发展趋势。记者从财务数据了解到，明微电子报告期内的营业收入与同期应收账款、预收账款以及现金流量之间的财务钩稽关系存在异常。

以2016年为例，明微电子2016年营业收入3.125亿元，考虑17%的增值税销项税额影响，含税营业收入为3.656亿元。从一般财务钩稽关系分析，这数亿元的收入需要有相应的现金流入和应收账款等财务数据相对应。

在现金流方面，明微电子2016年的“销售商品、提供劳务收到的现金”项为1.748亿元，相较于3.656亿元的含税营收，收到的现金比含税营收要少1.908亿元，这也意味着明微电子当年应该有大约两亿元的经营性债权产生。

在经营性债权方面，2016年年末应收票据为0.379亿元、应收账款为0.326亿元，合计比2015年末的应收款项合计0.464亿元新增0.241亿元。此外，2016年末预收账款余额为0.0233亿元，相比2015年末的0.0238亿元减少0.0005亿元。结合两项数据影响，可以发现2016年经营债权仅新增了0.2415亿元。相比前述应出现的1.908亿元相差甚远，这也意味着2016年有1.6亿元多的含税营收没有得到现金流量或相应债权数据的合理支持。

同时，记者还注意到，2014年到2016年明微电子营业收入增长较大，但公司销售费用及管理费用增长并不明显。一般而言，销售费用及管理费用会伴随营业收入的增长而增长。数据显示，2014~2016年销售费用分别为0.065亿元、0.067亿元和0.067亿元。管理费用分别为0.382亿元、0.412亿元和0.415亿元。