330亿红帽变“蓝” IBM豪赌云服务胜算几何？

科技圈再现大型并购案。

IBM(国际商业机器公司)和Red Hat(红帽)于美国当地时间10月28日联合宣布，IBM将以190美元/股的价格，以现金方式收购Red Hat全部股票;交易总价高达330亿美元;Red Hat未来将成为IBM混合云的一部分，Red Hat CEO吉姆·怀特赫斯特(Jim Whitehurst)将加入IBM，直接向IBM CEO罗睿兰汇报工作。

消息公布之前，IBM和Red Hat在前一个交易日(10月26日)的收盘价分别为124.79美元/股、116.68美元/股。消息发布之后的10月29日，IBM收盘价为119.64美元/股、下跌4.13%，Red Hat收盘价为169.63美元/股，暴涨45.38%。

IBM相关人士近日向《中国经营报》记者提供的资料显示，IBM CEO罗睿兰认为，该收购有助于IBM成为“世界第一混合云提供商”。Red Hat是全球第一大开源软件公司，Red Hat CEO吉姆·怀特赫斯特在一封公开信中也表示，与IBM合作“为红帽和开源提供了巨大的机会”。

外媒普遍认为，IBM收购Red Hat的本质逻辑是各取所需，对于近年来逐渐式微的IBM来说，也是“蓝色巨人”试图复兴的再次尝试。结果将如何?乐观者认为，收购将改变全球云服务市场格局。悲观者认为，该收购恰恰表明IBM在公有云领域的失败。IDC一位分析师与记者交流时私下表示，云服务市场规模正在全球快速扩张，两个云服务市场的弱势玩家开始抱团取暖了。

面向未来的豪赌

在华尔街看来，IBM收购Red Hat，最令人担忧的是资金压力。标普全球评级在10月30日就将IBM的评级由“A+”下调为“A”，评级展望为负面，因为预计IBM将发行大量公司债为收购红帽的交易融资，交易完成以后预计IBM的债务杠杆将从截至2018年9月30日的1倍左右增加到大约2.4倍。

IBM近年来的日子并不好过。10月16日，IBM刚刚发布了2018财年第三财季财报。数据显示，当季IBM营收188亿美元、同比下滑2%，盈利26.94亿美元、同比下滑1%。

《中国经营报》记者梳理得知，2012年以来IBM营收连年下滑，到2017财年第四财季出现了6年以来首度营收增长，但仅持续了3个财季，2018财年第三财季再度出现了下滑。

尤其值得注意的是，关乎IBM未来的云业务板块，2018财年第三财季实现营收46亿美元、同比增长12%。尽管实现了两位数的增长，但是从增速来看，环比大大低于上一财季(2018财年第二财季)的21%，同比也大大低于去年同期的(2017财年第三财季)的20%。

可以用来对比的是，亚马逊AWS当季占据了34%的全球市场份额，远远高于紧随其后的4个竞争对手的市场份额总和;而微软Azure、阿里云、谷歌云的营收增长远远超过全球整体市场增长率。可以看出，在全球云服务市场，IBM尽管占据着大约7%的份额，但实际上处于一种增速放缓、有可能会“掉队”的状态。

《中国经营报》记者梳理发现，Red Hat业绩虽表现良好，但由于整体规模偏小，长远来看在快速增长的云服务市场也很难独自获得重大突破。根据最新发布的2019财年第二财季财报，Red Hat当季实现营收8.23亿美元、同比增长14%，已经连续66个季度实现营收增长。

作为一家开源软件公司，Red Hat坚持软件免费、服务收费的商业模式，主要是在开源社区和企业应用之间架起了一座桥梁，利用开源产品组合自己的技术生态体系，向客户提供技术服务并赚取营收。这一模式也支撑了Red Hat多年以来的业务增长，但资本市场已经意识到，在市场集中度越来越高、全球Top 5云厂商占据七成以上云服务市场的背景下，业务规模相对较小的Red Hat未来将很难完成持续高速增长、进而挑战亚马逊AWS等巨头的战略任务。要想在云服务市场取得更大突破，Red Hat必须找到站在自己背后的一棵“大树”。

外媒披露，近年来Red Hat曾就出售公司事宜与包括谷歌在内的多家公司进行过谈判，但IBM的出价最高。《中国经营报》记者注意到，即使在IBM收购Red Hat的消息公布以后，也还有Red Hat的员工在社交平台上公开发言称，更希望被微软而不是IBM收购。