同程艺龙上市 与携程协同大于竞争

11月26日，同程艺龙(00780.HK)于港交所上市，开盘价10.78港元/股，较发行价9.80港元/股上涨约10%，首日收盘价报于12.40港元/股。

与今年诸多赴港上市的内地企业类似，同程艺龙IPO筹备于港股牛市之时，上市时已处于熊市。

艾媒咨询CEO张毅告诉《中国经营报》记者，从IPO角度，现在并非是同程艺龙最好的上市时间点，融资金额也有限。不过，对于实现盈利或营业状况不错的企业来说，影响相对不大。

富途证券CEO邬必伟此前对记者表示，尽管在熊市时上市，但上市就相当于打开了新的融资渠道，当市场转好时，企业还可以进行集资。

“钱皓频道”分析师王飞对记者称：“如此仓促上市想必是腾讯、携程两大股东的意愿了，受宏观环境影响一级市场期望缩短回报周期。”

王飞认为，同程艺龙上市前就已实现盈利，且获得多家资方超额认购，定价也选择在发行价的低端，这样一方面有利于发行，另一方面也给未来留出了足够的提升空间。

与携程“协同大于竞争”

通过上市，同程艺龙的增长将更进一步。同程艺龙与携程的关系也显得微妙，携程以22.88%的持股比例位列同程艺龙第二大股东;同时双方也互为竞争对手，业务范畴也在同一领域。从同程艺龙上市起，OTA市场将发生怎样的微妙变化?

张毅认为，同程艺龙上市后，OTA市场基本由头部平台“整合”。对于携程来说，成为上市企业的同程艺龙具有不小的竞争性。

张毅的观点是：“从一个角度来说，同程艺龙会为携程的发展提供鲇鱼效应，这对携程的长期发展并没有坏处。”此外，市场或也不会形成过于恶性的竞争，因为毕竟携程还是同程艺龙的大股东。

王飞也不认为同程艺龙和股东携程存在前者威胁后者的情形。

“携程在发展壮大过程中并购了很多企业，如印度最大OTA企业MakeMyTrip，这为其快速拓展海外市场提供了优质流量，携程可以轻易拿下一二线城市及海外消费者，但在获取国内低线城市流量时成本非常高，同程艺龙承担了其渠道下沉的入口。”

风云资本侯继勇不认为通过竞争发挥鲇鱼效应是携程的目的。他提到，鲇鱼效应的一个特点是同行大公司已经休克或钝化，但是美团、飞猪包括携程均未失去活力，仍具备野心、激情与侵略性;此外，该定律也适用于一家公司在某一方面成为行业创新的典范，在行业中起到刺激与革新作用，在他看来，同程艺龙尚未达到该境界。

侯继勇倾向于认为，同程艺龙与携程的关系是协同与竞争同在，而协同大于竞争。

尽管两者的机票、酒店、景点业务趋同，存在同质化竞争。“但对两者来说，更大的竞争对手是飞猪、美团，同程艺龙与携程有着共同的敌人。”短期来看，这一均势格局不容易被打破。

进军行程服务?

同程艺龙近期宣布，已将智能化应用列入未来的战略发展主线之一，希望未来不再只是为用户单纯提供车票预订，而是可以伴随用户的出行全程，提供相应的智能产品服务和体验。

同程艺龙招股书显示，在线交通业务在其业绩中占据主要地位。同程艺龙合并交通票务交易额在2015~2017年分别为225.5亿、505.3亿元以及800.4亿元。而合并住宿的交易额则分别为142.8亿元、172.7亿元以及223.0亿元。2015~2017年同程艺龙的交通票务交易额分别占据61.2%、74.5%、78.2%。

据公开报道，同程艺龙已经初步实现了业务端的自动化处理，下一步希望用3到5年时间对产业链端及客户行为端改造，持续提升效能。