指南针“厚积薄发”背后：产品保持创新引领行业

指南针(300803.SZ) 2019年11月18日在深圳证券交易所敲钟上市，发行价为6.25元/股。笔者梳理发现，指南针在近三年净利润均在亿元以上，营收均逾5亿元。根据公司招股说明书显示，指南针2019年1~6月份扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为9072.62万元。公司预计 2019 年 1~9 月营业收入区间为4.5亿~ 5.5亿元，相比上年同期增长2.06%~24.69%，归属于母公司股东的净利润区间为1.06亿~ 1.3亿元，相比上年同期增长5.06%~28.85%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润区间为9750 万~ 1.215亿元，相比上年同期增长11.23% ~38.61%。

从核心技术方面来看，指南针表示，公司多年来始终重视企业研发能力和综合技术能力的培养，目前拥有多项核心技术，主要包括证券研究技术、业务管理及信息安全技术、多媒体网络技术及大数据结构化技术等。

除了核心业务，指南针也积极拓展广告服务业务和保险经纪业务，该类业务是公司对现有用户资源和互联网入口资源的深度挖掘，进一步丰富了收入结构并提升了收入规模，增强了指南针的持续盈利能力。

指南针IPO招股说明书显示，指南针多年来始终重视对企业研发的投入与综合技术能力的培养，掌握了一批包括证券研究技术、电子商务技术和多媒体网络技术在内的核心技术。

另外，指南针通过自主研发，目前已形成了一体化全流程的业务管理平台。该管理平台依托数据库，将客户管理、财务管理和市场管理结合在一起。公司的加密技术能够在绝大程度上杜绝盗版软件的滋生，为公司产品的销售奠定了良好的基础。这些技术主要运用在指南针终端用户的服务体系、行情信息传输的安全机制、客户端软件的安全等方面。

指南针还拥有先进的多媒体和网络技术。针对内地市场、期货市场行情信息的特点，公司以自主研发的行情编解码技术为基础，构建了具有高扩展性、高效的行情服务系统。该项服务系统的关键技术，如安全性、压缩效率等重要技术参数在行业内具有领先优势，保证了公司可以以相对较低的成本和较高的质量为客户提供行情信息服务。同时，针对证券信息服务一对多的特点，发行人利用分布式多媒体广播技术、即时消息和软件状态同步技术为用户提供语音等流媒体点对点服务,有效解决了软件培训视频服务和即时服务过程中对服务器及带宽带来的压力问题。 指南针对资本市场的发展和行业的变化趋势有着深入的理解和经验积累，具备较强的市场分析能力，并能够迅速满足客户不断变化的个性化需求。指南针形成了一整套科学严密、分工高效的产品设计、开发、测试、运维的流程，可以对市场上用户的最新需求进行收集反馈，推动产品的不断升级。

2001年，北京指南针科技发展股份有限公司正式成立。从成立至今，指南针已经在行业深耕了近20年，公司通过多年发展衍生出多元的业务模式。凭借其庞大的客户群体进一步衍生出广告业务，同时于2015年成立子公司指南针保险，正式布局保险经纪业务。

招股书显示，指南针表示基于现有客户结构和业务模式，公司开始进一步在广告服务业务、保险经纪业务等方面进行延伸布局，从而丰富公司主营业务收入构成；同时，公司在成本、费用方面加强管控，以便减小公司业绩波动的幅度。

指南针业绩持续稳中向好。招股书数据显示，2016~2018年度及2019年前三季度，指南针主营业务毛利率分别为88.79%、88.35%、85.45%和87.35%，毛利率总体保持在85%以上。此外，指南针现金流充沛，截至2019年9月30日，其货币资金余额约8亿元，货币资金在流动资产及总资产中的占比分别为92.70%及65.43%。

据了解，指南针此次募投项目均围绕主业展开，其中“PC端产品升级优化项目”拟在现有产品线基础之上进一步提升产品功能、提高服务水平、加强市场推广和品牌建设，以期提升产品市场份额。“移动端产品项目”拟通过在现有移动端产品基础上升级优化，来达到满足用户移动场景应用和与PC端产品形成有机配合的目的，最终目标是提升用户黏性。“华南研发中心及客户服务中心项目”拟通过建立研发中心及客户服务中心搭建关键业务支持平台，以实现技术、产品开发规范化、标准化和流程化的目标，以及提升客户售后运维服务质量水平。“大数据营销及研究中心项目”将为各类新产品在重点和精准推广中提供有力支撑，并且在公司内部形成统一、完善的大数据营销产品研究及解决方案，以优化产品结构，应对市场变化，实现更佳的经济效益。这四个项目的投资金额分别为1.35亿元、3772.21万元、8126.71万元及4545.31万元。

相信指南针将以本次上市为契机，通过不断技术创新和产品创新，全面提升公司的服务水平。公司将进一步巩固和强化市场地位，增强自身在产品和服务上的核心竞争力，从而实现业务收入和盈利能力的持续增长，力争成为我国领先的金融信息服务提供商。