A股上市公司理财变局

本报记者 陈嘉玲 北京报道

降温、违约、新进者，A股上市公司理财江湖正悄然生变。

今年以来，A股上市公司购买理财的规模下降将近两成。随着银行理财产品平均收益率创46个月最低水平，结构性存款、信托等成为上市公司的重要选择。

今年前三季度（数据统计截至2020年9月29日），共有69家A股上市公司进行308笔信托理财，认购总规模约为156.57亿元，涉及超过40家信托公司。年内上市公司购买的信托产品，收益率最高达11%。

值得一提的是，高收益伴随着高风险，上市公司“踩雷”理财产品的事件呈现频发趋势，除此之外，上市公司大额举债同时高额理财的举动亦受到监管重点关注。

理财规模连降：结构性存款逆势微涨

在2018年创出峰值后，近两年来上市公司“理财热”持续降温。

以2010年胜利精密（002426.SZ）购买理财产品为起点，上市公司认购理财产品的数量和金额日益高涨。至2018年底，沪深两市1311家上市公司理财规模飙升至1.79万亿元。

然而，自2019年以来，上市公司理财热情逐渐退却，购买理财产品的上市公司家数、持有理财产品数量、认购金额规模这三项指标均同比下滑。

《中国经营报》记者通过Wind数据发现，截至2020年9月29日，年内认购理财产品的上市公司共有1058家。这些A股上市公司累计购买并持有理财产品12837只，较去年同期的17258只减少25.6%；认购总规模合计达9160.64亿元，较去年同期的1.11万亿元同比下滑近两成。

对于上市公司理财降温，多位业内人士分析认为，一是宏观大环境趋紧，一些上市公司“手头并不宽裕”，且上半年由于受新冠肺炎疫情影响，市场环境波动较大所致。二是理财收益率明显下滑、信托产品违约频繁等，使得部分企业对理财更为谨慎。

融360大数据研究院监测数据显示，2020年8月银行理财产品平均收益率为3.76%，环比下降2BP，同比下降32BP，创近46个月新低，且接近近十年最低收益水平。

东方金诚发布的报告称，从资产端来看，随着银行净值化转型的持续推进，新发理财产品将以配置固收类产品为主，较难配置高收益的非标资产。长期来看，银行理财收益率仍将进一步下降。

另一方面，“理财大户们”大幅减少“剁手”也为上市公司理财降温做出了主要“贡献”。今年前三季度累计购买理财规模超过10亿元的A股上市公司共有245家，较去年的303家减少了58家公司。

从累计理财规模前十位的上市公司来看，2020年前三季度和2019年前三季度的规模合计分别是1443.98亿元和1569.99亿元，同比减少了126亿元。去年理财规模排名前列的10家上市公司当中，除了欧普照明（603515.SH）和江苏国泰（002091.SZ）有所上涨外，其余8家上市公司的理财规模均同比下降。并且，这10家公司在今年前三季度的理财规模合计减少了660亿元。

值得注意的是，在“理财热”退却的同时，结构性存款成为上市公司年度最喜欢的理财产品，其规模较2019年同期的6321亿元逆势微增46亿元。截至三季度末，899家上市公司购买了结构性存款，规模达6367亿元，占上市公司理财总规模的七成。

有券商分析人士认为，“主要与部分企业使用低成本债务性融资购买较高收益的结构性存款、进行空转套利有关。短贷、票据、短融的利率很低，而结构性存款价格是刚性的，因此衍生出套息空间。”

信托“打开销路”：收益率最高达11%

Wind数据显示，截至9月底，共有69家A股上市公司进行308笔信托理财，总规模约为156.57亿元，涉及超过40家信托公司。

根据历史数据，去年同期，共有84家A股上市公司进行431笔信托理财，总规模约为211.63亿元，涉及超过30家信托公司。

尽管购买信托产品的上市公司家数、次数和规模都有所下滑，但是，涉及的信托公司却增加了10家。可以说，越来越多的信托公司在上市公司中进一步“打开销路”。其中，中融信托、平安信托、民生信托、爱建信托、上海信托等颇受上市公司青睐。