酒类信托重现江湖：9万瓶茅台融资的秘密

本报记者 陈嘉玲 北京报道

站稳千元大关的贵州茅台（600519.SH），近日股价一度突破1200元，在投资者心中的信仰度再度提升。

2019年开年以来，茅台酒等各类高端白酒价格一路飙升，白酒行业引起市场和投资者的关注。除了投资股票，茅台酒信托等金融产品也再次成为市场焦点话题。

10月22日，中粮信托有限责任公司（以下简称“中粮信托”）募集发行“中粮信托飞天3号（第二期）茅台酒投资集合信托计划”（以下简称“中粮信托飞天3号”），信托资金用于投资茅台酒。10月24日上午，一位中粮信托公司的业务人员向《中国经营报》记者确认，“飞天3号已经约满了。”

记者注意到，近两年来，中粮信托曾推出多款酒类信托产品，今年以来发行的两只信托计划共囤入90562瓶茅台酒。业内人士指出，酒类信托实质上是酒企或供销商融资借款，还有投资者质疑融资方借信托囤茅台炒作白酒。

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记者获得的一份信托产品推介书显示，“中粮信托飞天3号”总规模不超过人民币2亿元，产品期限为2年。募集资金用于投资有升值空间的实物贵州茅台酒。预期收益率方面，100万元~300万元的预期收益率为9.8%；300万元以上为10%，以被投资全部实物茅台酒的销售收入进行兑付。

根据信托计划约定，拉萨歌德盈香贸易有限公司（以下简称“歌德贸易”）以53度500ml飞天茅台酒现货（按出厂价969元/瓶估值），认购信托计划的20%份额。

若到期无法实现预期收益率，则由歌德盈香股份有限公司（以下简称“歌德盈香”）进行差额补足，实际控制人刘晓伟提供个人无限连带责任担保。第三方企业信息查询平台天眼查显示，歌德盈香持有歌德贸易的99%股权，系信托计划的投资顾问。

记者注意到，中粮信托官网显示，“中粮信托飞天3号”第一期产品已于8月27日成立，信托计划规模1亿元。其中第一期非定向募集资金为8000万元。

在此之前，中粮信托还分别于2017年3月和2019年7月成立“飞天1号茅台酒投资集合信托计划”和“飞天2号贵州茅台酒投资信托计划”，规模均为1亿元，产品期限2年。

截至目前，中粮信托存续的茅台酒信托产品包括“飞天2号”和“飞天3号”第一期，规模共计2亿元，其中非定向募集的现金为1.6亿元。信托计划约定，所募集的信托资金全部用于投资茅台酒。

上述两只产品的管理报告显示，飞天2号信托计划合计持有44880瓶茅台酒；飞天3号信托计划合计持有45646瓶茅台酒。也就是说，截至目前上述两只信托计划共囤了90526瓶茅台酒。

根据管理报告，按照信托合同约定的价格统计口径计算，截止到2019年9月30日，飞天2号投资持有的茅台酒总价值为1.18亿元，增幅18.20%；飞天3号投资持有的茅台酒总价值为1.23亿元，增幅22.82%。

值得注意的是，参与上述信托计划，投资者还能获得低价买茅台的行权资格。今年8月8日，“飞天2号”就曾发布行权公告称，每100万份额可获得按市场零售指导价购买两箱53度普通装飞天茅台酒的认购权利，行权价格为1499元/瓶。

中粮信托一位了解该产品的人士表示，行权是歌德盈香的单独销售行为，行权与否不影响受益人的信托受益权份额和投资收益。

囤茅台酒的信托计划，投资者实际上能有多少收益，是否可以跑赢茅台股价？