现金贷博弈：“高利贷”VS“老赖”多头借贷

作为伴随消费金融大热崛起的业务分支，去年以来，现金贷领域已容纳了包括上市公司、互联网巨头、网贷平台、垂直创业公司等各路力量竞逐。受困于国内用户需求与金融服务供给的不平衡，大量无法从传统金融机构获得信贷服务的群体为此项业务的兴盛提供了丰沛土壤。

异军突起之下，由于风控薄弱引发的多头借贷和骗贷狂潮也让业内对其可能触及的系统性风险充满担忧。

资本和平台青睐现金贷的原因是什么?高利率定价逻辑在哪里?面向次级人群的业务模式是否可持续?站在风口的现金贷机构，如何才能绕过高风险漩涡?

“现金”风口

在很多业者看来，现金贷是近些年为数不多拥有巨大人口红利的金融科技业态。

互联网和消费金融系巨头、网贷平台以及垂直创业公司都在涌入现金贷领域。它们向市场提供利率、期限、目标人群各不相同的现金贷款服务，此项业务几乎成为互联网金融机构的“标配”。

早在去年年末，曾经以“产业+金融”为卖点的某网贷平台高管就曾私下向《中国经营报》记者透露，该平台正在寻求小额现金贷合作方，因为此项业务“增量快、利润高”。

利润到底有多高?记者采访的多家现金贷平台拒绝对此置评。根据上市公司二三四五(002195.SZ)2016的业绩报告显示，2016 年度公司全资子公司上海二三四五金融科技有限公司合并报表范围实现的归属于母公司所有者的净利润为11270.70万元(2015 年度亏损731.81万元)。

公开资料显示，上海二三四五金融科技有限公司重要业务之一即为现金贷产品“2345贷款王”，提供最长30天、额度在500~5000元之间、日费率为0.1%的线上借款业务。

根据前述报告，2016年度“2345贷款王”发放贷款总笔数411.75万笔，总金额62.74亿元，贷款余额超过13.76亿元。

而在2014年即投身小额现金贷款业务的平台“现金巴士”创始人唐阳看来，微额现金贷的额度大多不超过2000元，期限通常在7~14天，最多不超过30天。将讨论范围精确后，才能解答其对应的利率等行业问题。目前该司的放贷余额也约有十几亿元。不过其没有透露公司盈利状况。

在业内看来，现金贷业务的利润主要还是源于较高的利率与费率，一方面通过正常还贷人群的利息和费用来弥补欺诈人群以及未还钱用户带来的坏账，一方面通过风控降低坏账生成。

盈灿咨询高级分析师张叶霞在接受记者采访时表示，二三四五此类公司的盈利状况无法代表现金贷行业的整体盈利水平。“其资金使用成本在业内属于较低。此外现金贷公司较为艰难的是在起步前两年，需要经受来自欺诈的巨大挑战，数据样本充分、风险控制住后，成本才能下降。”

唐阳在2014年进入现金贷行业时，市场几乎没有同行。甚至在2015年，记者接触的很多网贷业者都不了解微额借款是什么。去年以来，市场参与者的增多也让唐阳开始感受到行业的直接变化——这个领域的“坏声音”开始多了起来——多头借贷、风控薄弱、暴力催收、骗贷猖獗等问题浮出水面，而其中，对高利率的声讨首当其冲。

高利率，“必然”还是“魔咒”

记者查询包括现金巴士、2345贷款王、手机贷、闪电借款、飞贷、魔法现金等多款主流现金贷APP发现，其日利率在0.1%~3%不等。以利率中等水平的现金巴士为例，目前提供金额为500元/1000元、期限在7天/14天的借款服务，如果借款500元使用7天，那么还款金额为525元，需要缴纳的实际利息是25元。如果将这一金额换算成年化利率，那么将高达200%以上。

《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》第二十六条规定，“借贷双方约定的利率超过年利率36%，超过部分的利息约定无效。”但在实际操作中，上到老牌持牌消费金融机构，下至现金贷平台，通常采用服务费、账户管理费、快速信审费等方式将收费进行拆分，以规避“年利率”超过36%的红线。而一些2000~5000元档位的现金贷分期产品由于借款期限较长，利息总额则会更高。

但市场参与者则抱有不同逻辑。在唐阳看来，短期、微额类贷款的利息以年化利率去嵌套“并不精准”，因为在服务费固定的情况下，借贷期限越短、金额越少，相应的费率换算下来必然高。“微额借款公司需要采用相对高的定价来覆盖风险，否则根本无法支撑此类机构的运转。”他给记者算了一笔账，“如果目前发放1000元的短期借款100笔，周期14天，假设坏账是10%，那么以目前1.1倍利率收回90笔1100元还款后，平台实际还亏损着1000元本金。”

而由于微额借款周期就是1~2周，对期限有明确限制，唐阳认为，正规机构并不会恶意形成债务雪球。据他透露，目前现金巴士的“老赖”约有15万人，坏账率控制在5%。他认为，出于机构可持续发展和解决特定人群金融服务目标，目前其利率的设置存在合理性，但仍需不断降低坏账率才有可能盈利。