京东数科披露招股书 与蚂蚁集团模式“殊途”

本报记者 李晖 北京报道

科技新贵们对科创板的冲刺进入最后阶段。

9月11日晚，上交所科创板披露了京东数科招股说明书。招股书显示，京东数科本次拟发行不超过5.38亿股，占发行后总股本的比例不低于10%。本次发行全部为发行新股，不涉及原股东公开发售股份。其联席保荐机构和主承销商为国泰君安和五矿证券。

此外，京东数科此次发行引入超额配售选择权（俗称“绿鞋机制”），超额配售选择权最高不超过发行数量的15%。此次上市募集资金在扣除发行费用后的净额将全部用于主营业务相关的项目，其中超过72%的募集资金直接用于技术研发和数字化升级项目。

从京东数科披露的招股书看，其没有选择蚂蚁集团、腾讯代表的路径——以支付为入口围绕金融科技层层叠加服务，而是形成了B2B2C的、跨产业的横向扩展式发展模式，这也决定了二者在营收和短期估值上的短期差距。业内人士告诉《中国经营报》记者，在某种意义上，选择不同发展方式的公司并不具备直接的可比性。

营收高速增长，创新业务复合增长率239.05%

招股书披露，2017年、2018年、2019年和2020年1～6月，京东数科营业收入分别为 90.70 亿元、136.16 亿元、182.03 亿元及 103.27 亿元，保持高速增长；归属于母公司股东的净利润分别为-38.20 亿元、1.30亿元、7.90 亿元及-6.70 亿元，存在一定波动；公司的毛利率分别为54.69%、64.38%、65.77%和67.08%，呈逐年上升趋势。

值得注意的是，上述收入和利润的变化，与其商业模式的发展不无关系。成立7年以来，京东数科发展模式经过三次重要变化——从数字金融模式到金融科技模式，再到数字科技模式。2016年以来，其主动从To C向To B赛道切换，并开始涉足更广的产业数字化领域，进行了持续性的战略投入。

招股书首次披露了京东数科转型数字科技模式后的收入结构——按照其服务行业和客户类型将其主营业务划分为金融机构数字化解决方案、商户与企业数字化解决方案、政府及其他客户数字化解决方案三大块，实现了To F、To B、To G的全覆盖。

截至2020年6月，上述三大业务的营收占比分别为41.48%、52.37%和5.57%。其中，京东数科金融机构数字化解决方案营业收入年复合增长率达到100.51%，京东数科政府及其他客户数字化解决方案年复合增长率达到239.05%，创新型业务正在成为驱动京东数科高速增长的关键因素。

招股书显示，在金融机构数字化解决方案方面，京东数科目前服务于600家银行、保险、基金、信托、证券等金融机构和1000多家资管科技注册机构，累计为金融机构带来近1.4亿高质量用户、7000多亿元存款、17000多亿元贷款。

商户与企业数字化解决方面，其自2014年初推出业内首款信用消费产品“京东白条”，带动商户的用户留存率提升约100%、人均订单量提升约50%、交易额提升约80%，报告期各期“京东白条”的年活跃用户数复合增长率达52.28%。

在创新业务方面，政府及其他客户数字化解决方案在报告期各期的年复合增长率达到239.05%。通过“钼媒”智能营销平台，覆盖全国超过300座城市以及6亿多人次。

研发投入领衔科创板

科技创新是科创板有别于其他市场板块的突出亮点。作为在科创板上市的公司，其科创属性最受关注。根据招股书，京东数科本次募集资金的72%将直接用于与技术和数字化服务升级相关的项目。

2018年内部员工大会上，京东数科CEO陈生强曾表示，要不惜一切代价建立科技领先优势，在技术投入和人才投入上不设上限。

招股书显示，2017年~2020年，公司的研发费用分别为10.78亿元、17.43亿元、25.67亿元及16.19亿元，占当期营业收入的比例分别为11.88%、12.80%、14.10%及15.67%。