崇左城投被开千万罚单 信用等级或被下调
崇左城投被开千万罚单 信用等级或被下调
本报记者 石健 北京报道
近日，信用评级公司东方金诚发布公告称，正在关注广西崇左市城建投资发展集团（以下简称“崇左城投”）违法占用耕地被处罚事宜对相关城投债等级可能造成的影响。根据广西崇左市江州区自然资源局下发的行政处罚决定书，因为违规占用耕地，崇左城投被处罚1428万元。
《中国经营报》记者注意到，近期有多家城投公司因为违规占用耕地被处罚，但是崇左城投被开出如此大额罚单仍属罕见。值得注意的是，根据东方金诚公告显示，或因为此次违法事件将下调崇左城投的信用等级。
或遭降级
近日，崇左城投在公司官网上披露，收到广西崇左市江州区自然资源局下发的行政处罚决定书。处罚显示，公司未经自然资源部门批准，自2018年6月起在崇左市江州区石景林街道卜利村体育中心南侧非法占地建设金龙湖项目，违法建设面积476272平方米，其中耕地面积为476272平方米，未利用地面积120243平方米。
公司的上述行为违反了《中华人民共和国土地管理法》相关规定，构成非法占地行为。根据《中华人民共和国土地管理法》及实施细则的相关规定处罚如下：一是责令退还土地476272平方米；二是没收于崇左市江州区石景林街道卜利村体育中心南侧非法占地建设的455平方米建筑物；三是处以每平方米30元罚款，共计1428万元。
天眼查显示，崇左市城市建设投资有限责任公司成立于2004年，主要负责城市公共基础设施项目的融投资工作（政府平台公司），属市国有独资企业。根据市场化改革和发展要求，2018年在原城投公司的基础上组建成立了广西崇左市城市建设投资发展集团有限公司，注册资本金50亿元。
崇左城投官网显示，公司在收到上述行政处罚决定书后，已安排资金在规定时间内缴纳相关款项，涉案土地已补办农用地转用和土地征收审批手续。东方金诚则公告称，将及时披露相关事项对公司主体的信用等级、评级展望以及对“18崇左城投债/18崇左债”和“20崇左养老债/20崇左债”信用等级可能产生的影响。
记者注意到，有多地曝光城投公司违规侵占耕地的案件，但是像崇左城投这样被开出大额罚单的实属罕见。事实上，今年以来，华南、中南地区的城投公司也有因为违规占用耕地被处罚的情况，但是处罚金额一般为50万元左右。据知情人士透露：“能够开出如此大额罚单，很可能因为引发上级国土资源部门的注意，所以处罚金额较大。”
在查阅崇左城投官网发现，此前崇左城投的项目中也有涉及耕地的项目，但是均在网站进行了相关部门审批的公示。那么，此次违规占用耕地为何没有事前经过相关部门审批，围绕被罚原因，记者向崇左城投方面发送采访函，对方表示：“对于违规占用耕地一事不清楚，不便接受采访。”
中国金融智库首席金融专家宏皓在接受记者采访时说：“城投违规占用耕地的情况在业内时有发生，可以说，‘踩红线’的情况一直存在，但是，一般情况下监管部门处罚几十万元，城投公司仍然可以获利。像这样千万元的处罚，加之没收土地和房地产，将会在行业内引以为戒，踩土地红线的情况将会有所减少。”
多项风险并存
除了违规占耕地外，记者注意到，近年来，崇左城投经营面临诸多风险。
根据崇左城投“公司债券2020年半年度报告”显示，2016～2019年，公司经营活动产生现金流量净额分别为-2.28亿元、-5.3亿元、-28.88亿元和-15.53亿元，2020年1～6月，崇左城投经营活动产生的现金流量净额为-7.61亿元。报告分析认为：“经营性现金流量净额持续为负，经营性现金流出较大且与现金流入出现阶段性不匹配，并且预计发行人未来经营现金流净额的波动性可能仍将持续。”
记者统计发现，截至2019年，公司有息负债达到80亿元，2020年到2022年，每年公司有7亿元左右负债偿还，而到了2023年和2024年，公司将迎来偿债高峰，每年偿债14亿元左右。
根据崇左城投发布的“2020养老产业专项债券”显示，该项目将为公司未来带来持续的现金流。不过，报告中亦提到：“该项目总投资规模大、投资回收期长。在项目建设和经营期间，如出现原材料价格上涨、劳动力成本上涨、遇到不可抗拒的自然灾害、意外事故、政府政策、利率政策改变以及其他不可预见的困难或情况，都将导致总成本上升，从而影响发行人盈利水平。”
此外，由于受到违规占用耕地被处罚，上述提到的“20崇左养老债”或将面临评级降低的可能，亦对债券营收带来一定的不确定性。
宏皓认为：“此次被罚，城投公司发债降级是大概率的事情，将会对公司的发债和盈利均产生影响。”
记者还注意到，崇左城投业务结构过于单一。报告显示，从公司的业务结构来看，主营业务收入主要来自于代建项目回购业务，2016～2019年及2020年1～6月代建业务收入占发行人主营业务收入的比例分别为98.54%、97.59%、99.02%、96.3%和86.9%，代建业务收入是发行人主要的盈利及偿债来源。并且发行人在建和拟建项目对资金的需求量较大，一旦未来崇左市当地财政整体的资金规划安排有所变动，将会对于发行人代建项目回购业务的现金回笼带来一定的影响，不利于发行人盈利能力及偿债能力的提高。
结合公司代建业务占比较大的问题，宏皓分析认为：“其实这次处罚也是在倒逼城投公司转型，低价回收土地，高价抄地的年代已经过去了，城投公司必须要找到新的营利模式才能得以长久生存。”
（编辑：何莎莎 校对：颜京宁）
