“银税直连”高悬 微众信科急上科创板融资

本报记者 李晖 北京报道

金融科技toB公司正在加速走向资本市场。

深圳微众信用科技股份有限公司（以下简称“微众信科”）近期在上交所网站披露招股说明书，正式冲刺科创板。

微众信科的前身——深圳市微众税银信息服务有限公司，此前是行业内知名的税银服务平台。去年12月，公司正式更名为“微众信科”，企业战略定位也同步进行了调整，由“税银服务平台”变成“企业征信服务平台”，对外强调科技和征信服务属性。

值得注意的是，2019年11月初，国家税务总局和银保监会发文规范银税数据，使得包括微众信科在内的一批第三方机构无法与税务部门数据直连，遂转而更强调“技术赋能”定位。

规范“银税互动”显然有利于第三方机构回归本位，不过对于即将走向资本市场的公司，多年的商业模式面临变化，未来的盈利水平是否能依然保持高位？

微众信科方面在回复《中国经营报》记者采访时表示：征信业务符合多项国家政策导向，未来发展空间广阔，目前市场需求正处于快速增长阶段。

冲击征信科技第一股

微众信科成立于2014年9月，其核心商业模式主要为利用税务大数据向银行金融机构输出风控解决方案。

受益于近年来大数据征信兴起和“银税互动”政策加持，微众信科崛起速度很快。截至2019年底，公司已完成四轮融资，股东包括深圳中润四方信息技术有限公司（以下简称“中润四方”）、上海云鑫创业投资有限公司（以下简称“云鑫创投”）、北京睿汇海纳科技产业基金、海通创新证券投资有限公司等27家机构。股权穿透后，涉及蚂蚁金服、海通证券、兴业银行等资本。

去年11月，微众信科突然启动上市流程，11月22日完成公司改制，变更股份有限公司。今年1月初，在深圳证监局进行了上市辅导备案。

根据招股书，微众信科此次计划公开发行不超过 4020 万股,占发行后公司总股本的比例不低于10%。募集资金主要用于大数据征信平台建设项目和大数据风控实验室建设项目。

微众信科2019 年度营业收入为 1.54 亿元，扣非归母净利润为4850.68 万元。招股书披露称，根据最近一次股权出资收购控股子公司少数股东权益时的支付对价折算，对应的公司估值为 23 亿元。结合可比公司在境内外市场的估值情况，预计发行人上市后总市值不低于10 亿元，因此符合科创板上市五项标准中的第一套标准。

一位北京税务数据服务商告诉记者，微众信科入行早，抢到了“银税互动”的红利，早期对接到了大量的税务数据，风控模型经历了上千亿客户授信额度的检验，授信价值高，因此有了一批重点银行客户。

根据2018年12月艾瑞咨询发布的《2018年中国小微企业融资研究报告》，微众信科彼时已经连接20个以上的省级国税部门，累计授信额度400亿元、累计放贷金额超千亿元。

招股书显示，微众信科实控人孙淏添通过中润四方、共青城微众税银一号投资管理合伙企业、共青城国骏投资管理合伙企业等主体合计控制公司 41.59%的表决权。上述税务数据服务商透露，孙淏添有着不错的政府人脉，其所控制的中润四方是江苏知名的电子税务服务商，微众信科亦由此孵化。

招股书同时显示，微众信科的服务对象主要为银行客户。主要客户包括六大国有银行、11 家股份制商业银行、14 家民营银行和超过 90 家城商行及农商行等金融机构。

2017年、2018年，其第一大客户为微众银行，其他前五大客户包括中国银行（601988.SH）、光大银行（601818.SH）、宁波银行（002142.SZ）等。在2018年接受蚂蚁金服C轮投资后，2019年微众信科的第一大客户变为网商银行的技术服务商——重庆万塘信息技术有限公司（以下简称“重庆万塘”），占营收比例20.63%，微众银行跌出前五大客户名单。

值得一提的是，重庆万塘为蚂蚁金服全资子公司，由于蚂蚁金服全资子公司云鑫创投为微众信科第二大股东，持股比例 25.90%，微众信科与重庆万塘之间的交易构成关联交易。

截至2019年6月30日经审计的财务报告显示,微众信科母公司净资产为 5.02亿元。2017年到2019年，微众信科的营业收入分别为 3223.12 万元、6935.34 万元和 1.54亿元,营业收入复合增长率为 118.76%。

盈利模式如何保持？