IPO“临门取消”频现：大发审委27次按“暂停键”

导读

自大发审委成立履职以来，不仅提高了对业绩标准、持续性等方面的关注度，更对规范性问题、内控、信披乃至环保等各方面进行了严格审核，这不仅使当下IPO过会率偏低，出现多起“临门取消”现象也可以预见。

7月17日，北京宇信科技集团股份有限公司（下称“宇信科技”）等5家企业上会受审。与其它四家相比，才过会的宇信科技年内先后经历暂缓表决、取消审核，此次上会已是“三进宫”。

实际上，“临门取消”已逐渐成为当下A股IPO进程中一个常见的名词。

Wind资讯数据统计，自去年10月新一届发审委履职后，先后已有26家次首发企业临上会前遭暂缓表决或取消审核，若再加上临时取消审核发行中国存托凭证（CDR）的小米集团，则数量达到27家次。

21世纪资本研究院认为，A股IPO“临门取消”现象频繁出现的背后，一方面源于大发审委的从严审核。数据显示，截至最新，自其履职以来，已有79家企业遭到否决，通过审核的仅为114家。以此计算，大发审委任内的IPO通过率仅为59.07%。

另一方面具体至不同的公司，原因又各有差异，甚至一些特定行业出现了相同的情况。7月3日和10日，青岛农村商业银行股份有限公司（下称“青岛农商行”）和浙江绍兴瑞丰农村商业银行股份有限公司（下称“瑞丰农商行”）先后因“尚有相关事项需进一步核查”，宣布取消审核。

“自大发审委成立履职以来，不仅提高了对业绩标准、持续性等方面的关注度，更对规范性问题、内控、信披乃至环保等各方面进行了严格审核，这不仅使当下IPO过会率偏低，出现多起‘临门取消’现象也可以预见。”北京一家大型券商投行人士说。

27家次“临门撤退”

对于国内企业来说，能够在A股成功上市不仅是对企业自身实力的肯定，也将有利于企业日后的发展，因此即使耗费数月甚至数年时间IPO排队也在所不惜。然而随着IPO审核趋严，“临门撤退”的现象却越来越多。

Wind资讯数据显示，自去年新一届发审委上任以来，A股已先后有27家次（宇信科技等2家为多次上会，剔除重合企业则为25家）企业在首发上市或发行CDR时取消审核或遭到暂缓表决的结果。

具体来看，27家次“临门撤退”的首发企业中，有12家次遭到暂缓表决，其中半数拟在沪市主板上市，另分别有2家次和4家次的首发企业拟分别在深市中小板和创业板上市。

15家企业遭到取消审核，其中除小米集团原拟发行CDR外，其余14家次中，有8家次拟在沪市主板上市，拟在深市中小板和创业板上市的分别为2家次和4家次。

以证监会行业来看，以浙江泰坦股份有限公司为代表的制造业，成为“临门撤退”次数最多的行业，达到11家次；排名第二的则是信息传输、软件和信息技术服务业，有5家次，涉及企业包括博拉网络股份有限公司等。

时间上，今年1月是“临门撤退”次数发生最多的月份，共发生8家次类似的情况，包括九圣禾种业股份有限公司在内，遭取消审核或暂缓表决。排名其次的是去年10月下半月和去年12月，均有3家次。

这一规律似乎也与大发审委履职以来，IPO过会率的变化情况相吻合。21世纪资本研究院统计，今年1月，证监会共安排50家次企业首发上会，但最终仅18家企业成功过会，过会率仅有36%。去年12月过会率则为60%，与今年2-6月的过会率相近。数据显示，今年2月-4月，IPO过会率均为58%，5月为63%，6月则为56%。

“首发企业无论是被否决还是遭暂缓表决、取消审核，涉及的问题都可能包括经营能力的持续性、企业会计及财务问题、信息披露、内控体系、合规性等，首发办法的定量标准很少，定性标准很多，这一点需保荐人综合判断，对一系列因素进行综合考量。”7月17日，上述北京大型券商投行人士说。

21世纪资本研究院梳理统计发现，自大发审委成立履职以来，在发审会上常存在超纲问题，即在固有的“业绩为王”基础上，发审委委员也更将目光投向了企业未来业绩的稳定性和持续性、财务指标的合理性、募投项目、内控、信披等多个层面。

“对IPO企业的经营能力将不仅聚焦于‘现在’，也将投向‘未来’，对公司上市后出现的业绩‘变脸’情况，将对中介机构进行追责。”7月17日，一位接近监管层人士表示。

具体原因各不相同

尽管首发企业“临门撤退”的大背景是一样的，即大发审委履职后的从严监管，但具体至不同行业的企业，各自原因却并不完全相同。

以连续取消审核的两家银行——青岛农商行和瑞丰农商行为例，二者分别在7月3日和7月10日宣布，因“尚有相关事项需进一步核查”为由，取消了原本定于当天上会受审的事项。

21世纪资本研究院注意到，上述两家农商行均无控股股东和实控人，且两家银行先后取消审核，也打破了去年以来银行股上会100%过会率的纪录。

7月17日，瑞丰农商行有关负责人对21世纪资本研究院表示，当天作出取消审核的决定，原因在于目前正处于半年度的时间节点，需要进一步补充材料，待材料补充完整后，将再度申请IPO上会。