近8成控参股公司亏损 之江生物利润“增肥”迷局

通过多次增资扩股，手握2.49亿元货币资金的上海之江生物科技股份有限公司（以下简称“之江生物”）近日仍在募资扩张，此番操作让业内人士直呼“看不懂”。

根据之江生物不久前披露的招股说明书，公司拟于上交所公开发行4867.61万股，计划募集资金3.34亿元，用于体外诊断试剂生产线升级项目、分子诊断工程研发中心建设项目和营销服务网络升级项目。截至2018年1月4日，之江生物的审核状态为“已受理”。

招股书中公司股本形成及其变化情况一栏显示，之江生物自成立以来，共经历了8次股权转让、11次增资。其中较为蹊跷的是，在2015年1月17日的一次股权转让过程中，宁波美投当日接盘1356.3万股股份，第二日即全部转让，转手获利2000万元。天眼查信息显示，宁波美投在接盘前一天成立，其法人代表与之江生物实控人同为邵俊斌。

多位业内人士在接受《中国经营报》记者采访时分析认为，之江生物此举或与谋求上市、规避三类股东有关。而作为一家新三板企业，公司截至2017年6月30日仍有2.49亿元货币资金在手，急于上市融资用意不明。

更重要的是，2017年上半年，之江生物9家控参股公司中有7家处于亏损状态，且在财务明细中出现了令人难以理解的部分。针对上述问题，之江生物方面未予回应，仅向本报记者表示，目前公司正处于IPO受理阶段，静默期不方便回复。

股权转让疑云

资料显示，之江生物成立于2005年，是一家从事基因诊断产品的研发、生产、销售的高新技术企业，于2015年在新三板成功挂牌。

招股书披露，2006年7月，之江生物前身“之江有限”开始第一次股权转让，直到2015 年2月，之江生物共计进行了8次股权转让。就是在第8次股权转让后，之江生物迎来了中信投资这一颇具实力的股东。

2015年1月17日，宁波美投与公司股东杭州睿道（2015年1月27日更名为宁波睿道）、上海能发、宁波北斗、杭州腾昌、上海迈景签订《股份转让协议》，约定宁波美投以1.43亿元的价格受让公司1356.3万股股份，其中宁波睿道转让837.18万股、上海能发转让163.62万股、宁波北斗转让136.5万股、杭州腾昌转让136.5万股、上海迈景转让82.5万股，价格均为10.54元/股。

2015年1月17日，之江生物召开股东大会，同意公司总股本增加至6781.41万股，由中信投资以1亿元的价格认购公司616.41万股新增股本。1月18日，之江生物、宁波美投、中信投资、之江药业、邵俊斌签署《股权转让及增资认购协议》，约定宁波美投将其持有的公司1356.3万股股份以1.63亿元的价格转让给中信投资，中信投资以1亿元的价格认购公司616.41万股新增股本。

综上可知，宁波美投在2015年1月17日以1.43亿元接盘公司1356.3万股股份，而次日即将所持股份全部转让给中信投资，转手获利2000万元。更为蹊跷的是，宁波美投于2015年1月16日成立，其法人代表邵俊斌同时也是之江生物的实际控制人。

对于股份价格存在差异的原因，之江生物方面解释称，中信投资看好公司未来的业务发展前景，为了更好地激励公司实际控制人推进业务发展，同意在宁波美投受让价格基础上适当上浮2000万元。

不过，一位不愿具名的南京投行人士在接受记者采访时表示，新三板企业转板A股最大的阻碍就是三类股东，之江生物此举有可能是为了清理三类股东来降低上市风险。兴业银行某业务顾问则认为，之江生物有利用中信投资的知名度来给公司炒概念的嫌疑，因为有利于公司提高身价。

记者查询发现，之江生物在2016年1月曾引入易方达基金-国泰君安证券-易方达新三板尊享1号资产管理计划、九泰基金－工商银行－九泰基金－慧通优选分级3号资产管理计划等三类股东，但到招股书披露之日，公司股东中已没有三类股东的身影。

虚增利润之嫌

从披露的招股说明书来看，之江生物报告期内业绩表现不算平稳。2014年至2017年1～6月期间，公司实现营业收入分别为1.01亿元、1.27亿元、1.57亿元和0.84亿元，保持平稳上升之势。但同期净利润分别为0.35亿元、0.33亿元、0.49亿元、0.20亿元，波动较大。