祥和实业成功过会 PE突击入股吸金套现？

在披露招股书不足一月后，浙江天台祥和实业股份有限公司（以下简称“祥和实业”）顺利拿到了“上市通行证”。

6月6日，祥和实业首次公开发行股票(IPO)申请获得证监会主板发审委的审核，经过证监会批准后，即可发行股票上市募资。

不过，财务数据显示，近三年来公司经营业绩存在较大波动。2016年，祥和实业在营业收入、净利润、应收账款周转率、存货周转率甚至在册员工人数等方面均出现了较大幅度的下滑。由于第一大客户营收贡献比例超过80%，其持续盈利能力也遭到质疑。此外，在祥和实业披露招股书前夕，还出现了PE突击入股事件，被指有吸金套现之嫌。

祥和实业主要从事轨道扣件非金属部件和电子元器件配件的研发、生产和销售。苏宁金融研究院特约研究员江瀚认为，在目前的宏观经济环境下，轨道交通行业面临着产能过剩的局面。营收、净利润等多项财务指标同时下降，说明祥和实业的经营业绩不景气，而在此情况下上市，一种可能是企业意图借助资本力量“赌一把”实现逆转。

对于公司业绩波动等问题，《中国经营报》记者致电并致函祥和实业董事会办公室，但截至发稿前尚未收到回复。

营收净利“双降”

祥和实业注册成立于1997年，经营范围包括铁路专用设备及器材、配件制造；城市轨道交通设备制造；电子元件制造；橡胶制品、塑料制品、金属工具制造；自有商业房屋租赁服务、投资管理、货物和技术进出口等。

5月25日，天台祥和披露的招股书显示，公司拟募集资金3.93亿元，用于轨道扣件生产基地建设、偿还银行贷款和研发中心建设等项目。

招股书信息显示，轨道扣件产品占祥和实业主营业务收入的88%以上，是其营业收入的主要来源。2014～2016年，祥和实业分别实现营业收入2.26亿元、3.15亿元、2.62亿元，其中2016年营业收入同比下降了16.74%。同期，祥和实业净利润分别为4941.15万元、8928.49万元、7412.32万元，2016年净利润同比下降了16.98%。

在进行盈利能力分析时，祥和实业并未直接提到营业收入和净利润下降的原因。不过其表示，公司主营业务轨道扣件产品分为尼龙件、橡胶件、WJ8 弹性垫板和塑料件等四类，其中尼龙件占其主营业务收入的比例最高，2016年达到67.03%。2016年，由于沪昆客运专线贵州段、郑徐客运专线等大型项目产品需求变化，进入了以单价较低的调整件为主的供应阶段，故公司尼龙件的总销量较 2015年虽有所增加，但销售收入和平均售价反而有所下降。

值得注意的是，在营业收入和净利润双双下降的情况下，祥和实业却认为“随着公司经营规模不断扩大，产能不足矛盾日益突出”。在本次募投项目中，祥和实业拟用2.85亿元用于轨道扣件生产基地建设，意图扩大产能。