证监会：打击套利乱象 减持新规严控两类限售股

在刚刚过去的端午小长假期间，监管层向A股市场释出了浓浓暖意，减持新规便是其中之一。

5月27日，证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，上交所及深交所同日也发布了相应的实施细则。新规针对突出问题，对现行减持制度做进一步完善，有效规范股东减持股份行为，避免集中、大幅、无序减持扰乱二级市场秩序、冲击投资者信心。

值得注意的是，上述新规均自发布之日起实施。这也意味着，A股投资者今日就将享受到新规带来的“福利”。有专家指出，减持新规有助于健全上市公司治理结构、形成稳定的市场预期，对A股市场能够起到极大的提振作用。

首发限售股：减持压力骤降

今年以来，最被市场所诟病的无疑是次新股首发限售股解禁导致的二级市场巨额套现压力。在此背景下，次新股一次又一次遭到减持冲击，股价持续走低，其中5月受减持压力冲击最为明显的便是第一创业和帝王洁具。

以第一创业为例。5月11日，第一创业迎来9.8亿股首发限售股份解禁，占公司总股本的44.77%，涉及的股东达36名之多。而该股解禁市值近200亿元，远高于解禁前第一创业不足45亿元的流通市值。由于此次首发限售股东累计了超过50%以上的浮盈，巨大的套现冲动令第一创业股价在限售股解禁后的6个交易日里惨跌35.54%。更悲惨的是，考虑到其巨额限售股解禁，第一创业在5月初就曾出现过“闪崩”跌停，令投资者损失惨重。

随着减持新规出炉，次新股未来遭遇首发限售股解禁的压力会大大减少。

相较于之前的规定，减持新规的适用范围有所扩大，IPO前发行的股份、上市公司非公开发行的股份将与大股东和董监高所持股份一样受到规则约束。同时，在原有的减持限制比例下新增大股东和特定股东三个月内集中竞价减持不得超过总股本1%，大宗交易减持不得超过总股本2%的规定。换句话说，在新规之下，次新股面临的首发限售股抛售压力会大大降低。

《每日经济新闻》记者通过Wind数据统计发现，5月31日至12月31日，今年两市还将有涉及260家公司的343亿股首发限售股解禁。而5月31日有首发限售股解禁的为吉祥航空、东兴证券、高伟达、四方精创以及天顺股份。

以吉祥航空为例。5月31日，首发限售股东上海磐石宝骐投资合伙企业（有限公司）持有的2100万股限售股将解禁，占吉祥航空总股本的1.64%。根据减持新股，该股东若要在二级市场减持股份，那么5月31日减持股份上限是1280万股，这对比吉祥航空日均200万股的成交量，也算是一个天量了。但是若其直接通过大宗交易全部减持，那么受《上海证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》所限制，接盘方在受让股份后的6个月内不得转让股份。换句话说，如果该股东通过大宗交易减持解禁股，吉祥航空在二级市场未来6个月内都不会受到其减持带来的影响。

另外需要注意的是，此次减持新规是单一限售股股东在二级市场减持不得超过总股本的1%。因此如果涉及多个股东持股，且持股比例不高的情况，股价同样还是可能受到股东减持的冲击。

以天顺股份为例。5月31日，该股将涉及众多首发限售股股东的持股解禁，解禁总规模为746.8万股，占公司总股本的10%。在限售股股东名单中，皖江（芜湖）物流产业投资基金（有限公司）、海通开元投资有限公司、白炳辉、朱希良分别持股450万股、300万股、250万股以及150万股，占公司总股本均超过1%。

那么，这些限售股解禁后在二级市场3个月内减持上限均为74.68万股，仅四位股东累计减持上限就达到近200万股，这对目前天顺股份日均80万股的成交量来说，也是会形成一定压力。但若按照之前规定，该股限售股股东解禁后3个月内的抛售规模可以达到总股本的10%，因此如今的解禁后减持量已是大打折扣。