子公司业绩下滑信披未过关 中航资本惨遭11连问

作为根植于航空业的金控巨无霸，中航资本（600705.SH）一份“简单”的年度报告，引来了上交所11连问，随后中航资本给上交所的回复中揭开了其证券、租赁业务下滑的面纱。

年度报告显示，2016年，中航资本全年实现营业总收入87.48亿元，较2015年增长0.77%；实现归属母公司净利润23.24亿元。

4月10日，上交所向中航资本发出问询函，指出其2016年年报中对子公司业务披露不充分，要求后者对融资租赁、信托、证券及财务四项主要业务线进行进一步具体分类披露。问询函称，经过事后审核，中航资本需对四项主要业务线进一步具体分类披露。

4月14日，中航资本对上交所问询函做出回复，披露了包括中航租赁在内的子公司去年的经营情况。

信托猛增

《中国经营报》记者注意到，中航资本在2016年年报中对租赁、信托、证券、财务四项业务描述十分简练，仅在其主要控股参股公司分析一节中，对主要子公司业务做了简要介绍，包括成立时间、注册资本、经营范围、总资产、净资产、营业收入、营业利润和净利润等，对具体业务情况并未进行详细披露。

对此，上交所认为上述子公司披露信息参照同行业披露情况非常不充分，中航资本应参照《格式准则第2号》《信托投资公司信息披露管理暂行办法》《证券公司年度报告内容与格式准则》《商业银行年度报告内容与格式特别规定》等相关规定进行补充披露。

2016年年报显示，中航资本信托产品持有期间取得的投资收益为2.6亿元，除去从未纳入合并范围的结构化主体中获得的1.8亿元投资收益外，其余信托产品对应的投资收益为0.8亿元，但其对应的信托产品余额总和达71.8亿元，公司也未对其如此低的信托产品投资收益做出充分披露。

对此，上交所要求公司补充披露信托产品进行投资的具体盈利模式以及收入确认方式；自营资产经营情况和信托资产管理情况，包括信托资产的分布、资产负债表和利润分配表等；报告期内存续、新增信托项目的数量、金额；报告期内集合类、单一类和财产管理类的信托项目资产规模等。

中航资本2016年年度报告中披露显示，2016年度中航信托总资产为87.14亿元，净资产为63.08亿元；实现营业总收入为22.12亿元，较去年增长10.16%；营业利润为17.25亿元，较去年增长20.63%，净利润为13.02亿元，较去年增长21%。

在交易所问询函后，公司在公告中还披露了中航信托目前存续信托项目的情况。报告期内，中航信托存续信托项目共有940个，实收信托合计金额达4701.43亿元。其中，中航信托去年管理信托资产规模达到4747.89亿元，较2015年同期增长42.71%。

另据公司披露显示，2016年，中航信托固有资产规模为87.14亿元，同比微幅增长1.22%，其中可供出售金融资产占比最高，为70.95%。其中集合信托项目385个，实收信托合计金额为2459.17亿元，同比增长70.25%；单一信托项目528个，实收信托合计金额为2092.88亿元，同比增长14.30%；财产权信托27个，实收信托合计金额为149.37亿元，同比大幅增长190.6%。

安信证券亦在研报中对中航信托表示看好，安信证券研究报告指出：“目前信托行业正处于转型阶段，信托公司需把握PPP和财富管理机遇。中航信托积极转型，于2017年1月份发行国内首个以停车场收费权为标的物的TOT模式PPP项目，总规模达到3.09亿元。”

租赁、证券毛利率下滑

与信托板块相比，交易所对租赁的关注点则主要在业务的下滑上。在对融资租赁业务的描述上，上交所审核发现，中航资本除了未按照行业、产品、地区分类披露报告期内签订的租赁合同数量、金额、坏账准备余额等，报告期内毛利率在一定程度上也下滑明显，但上市公司只提了应收、资产和利润几个指标，未就具体业务进行分析。

为此，上交所要求中航资本补充披露其租赁业务的盈利模式，结合盈利模式说明相关业务收入和成本的会计政策，包括确认时点、确认依据等；按照行业、产品、地区分类披露报告期内签订的租赁合同数量、金额，并按合同到期年限分类披露租赁款余额、坏账准备余额。

在融资租赁业务中，上交所还发现，报告期末中航资本长期应收款中融资租赁款账面余额达589.7亿元，但公司未就应收账款的行业分布情况、地区分布情况、担保方式分布情况、逾期贷款以及五级分类情况进行补充披露。同时，报告期内中航资本租赁业务实现收入41.15亿元，毛利率22.28%，同比减少7.11个百分点。为此，上交所要求中航资本结合行业和公司经营情况变化，说明租赁业务盈利能力下降的原因。