“卖鸭脖”的绝味食品要上市 背后明星PE与股东才是最大赢家

随着绝味食品股份有限公司（下称绝味食品，603517.SH）即将登陆A股，国内三大鸭脖生产商将齐聚资本市场。舆论似乎非常乐见绝味食品与煌上煌（002695.SZ）、周黑鸭（01458.HK）开展的强强对话，并冠之以卤味界的“BAT”之称。

绝味食品的成功上市，尽管从直观上看是其终于获得强力的融资渠道，弥补了与其他两家对手在资金上的差距，为增强持续竞争力提供保障。但实际上，提前“蛰伏”绝味食品的各路资本，才是最大赢家。

这其中，多家明星PE获利丰厚。更有甚者，有人当下虽身陷囹圄却仍能借助此次绝味食品的上市实现超8000万元的获利。

从市场份额到业绩数据，绝味食品与煌上煌、周黑鸭的各种比较几乎穷尽。但除此之外，三者之间股权结构的差异也是耐人寻味。界面新闻对比发现，绝味食品的股权结构更是呈现出各路资本大军汇聚一堂的格局，进而享受着这场“饕餮盛宴”。

绝味食品十大股东。图片来源：绝味食品招股书截图

界面新闻查询绝味食品最新一版的招股意向书发现，在该公司11位成员组成的十大股东中，剔除四家与绝味食品产生关联的投资方外（聚成投资、汇功投资、成广投资、富博投资为绝味食品实控人或高管或中高管理层等投资设立），剩下的外来投资者中不乏明星PE的身影——复星系资本复星创投，九鼎系资本周原九鼎、文景九鼎。此外，另一家九鼎系PE金泰九鼎虽未跻身十大股东之列，但其持股比例也超过1%。

凭借此次绝味食品的成功上市，复星系资本与九鼎系资本均有望获得巨额收益。早在2011年3月绝味食品的第二次增资过程中，复星创投会同周原九鼎、文景九鼎、金泰九鼎等企业对绝味食品进行增资。根据招股意向书，当时，各路资本的认购成本为13.00元/股，复星创投与九鼎系资本分别认购800万股、900万股，认购资金规模分别为1.04亿元、1.17亿元。经过其间绝味食品的两次资本公积金转增后，复星创投与九鼎系资本的持股数量分别增至2880万股、3240万股。

此次绝味食品拟发行5000万股，项目募集资金投资额为74059万元，这表示，绝味食品的发行价将不低于14.81元/股。以此为参考，届时复星创投、九鼎系资本的持股市值将分别约为4.27亿元、4.80亿元，账面浮盈分别高达3.23亿元、3.63亿元。

然而，明星PE复星创投大赚的背后要不得不提及一段过往的商业贿赂案：因复星创投母公司复星集团于2011年底内部审计时发现，复星医药(26.380, 0.61, 2.37%)前副董事长、复兴创投前总裁陈水清以低价及时跟进公司的投资项目获利。后陈水清以构成非国家工作人员受贿罪，被判处有期徒刑14年。

此陈水清即为绝味食品的十大股东。在绝味食品的招股意向书中，陈水清目前持股576万股，持股比例为1.6%。2011年3月，在绝味食品的第一次增资过程中，聚成投资等4个法人股东会同唐颖、夏光成等30位自然人股东进行增资，其成本为2元/股。其中，夏光成认购160万股。

夏光成为陈水清外甥，随着陈水清事件东窗事发，其代持一事也被揭露。与同年第二次增资过程中复星创投的认购成本相比，陈水清每股少出资11元。2016年5月，这部分持股已转至陈水清名下。