盈利持续下滑 名雕股份业务市场集中风险仍存

2016年12月28日，深圳名雕装饰股份有限公司（以下简称“名雕股份”，002830.SZ）发布公告称，拟使用总额度不超过人民币30000万元（含）的自有闲置资金购买短期保本理财产品。仅于次日，再发公告，称利用闲置自有资金9800万元购买2笔理财产品。

名雕股份在相关公告中称，“由于受资金的限制,目前公司珠三角部分城市的市场开拓深度与广度、市场渗透率依然不够充分。”为募集资金拓深市场和项目投资，名雕股份站队五年，2016年12月13日终于如愿，在深交所中小板挂牌上市，发行价格为16.53元/股。挂牌首日，开盘涨停。截至1月5日下午收盘，已涨至65.44%／股。

在这五年期间，名雕股份除营业利润连年下滑外，因银行大量存款闲置，被外界质疑上市意图“圈钱”。在整体业绩下滑下，业界认为，打破区域性限制是名雕股份扩张业务面临的最大挑战，也是上市后，名雕股份业绩是否会继续下滑或者股价大“变脸”的关键所在。

对于具体相关问题，《中国经营报》记者致函名雕股份，截至发稿，未得到回应。

募资项目“差钱”搁置两年

名雕股份发布公告称，此次公开发行1667万股人民币普通股，发行价格为16.53元/股，预计募集资金净额为22941.18万元。2016年12月13日挂牌上市，当日开盘即涨停，报价23.71元/股。

2016年12月19日、21日、26日连发公告，称股票交易价格连续多个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。截至1月5日下午收盘，已涨至65.44%／股。

据招股书显示，此次募集资金将主要用于名雕家居装饰营销网络建设项目、名启高品质集成家具生产建设项目、名雕现代物流配送中心扩建项目、名雕设计研发中心整合升级项目。

据了解，上述项目预计总投资2.34亿元，此次发行募集资金2.29亿元将全部投入其中。

记者查阅证监会公开资料发现，早在2014年名雕股份二次申报公开发行股票招股书便明确上述募资需求，但时隔两年多，募资需求未发生明显变化，其原因也并非缺钱。

在这两年期间，名雕股份短期负债和长期负债均为0，且账面上的货币资金额远多于上述项目投建所需资金。名雕股份最新招股书显示，2013年至2016年上半年，该公司可随时用于支付的银行存款分别为2.59亿元、3.05亿元、4.08亿元、4.13亿元。

2016年12月28日，名雕股份发布公告称，拟使用总额度不超过人民币30000万元(含)的自有闲置资金购买短期保本理财产品。仅于次日，再发公告，称利用闲置自有资金9800万元购买中国光大银行股份有限公司2笔理财产品。

有钱存银行买理财产品无钱投资项目，名雕股份遭到业内和多家媒体质疑其上市“圈钱”。

红周刊报道称，该公司招股书披露的募资项目或许本身就是为了上市募资而专门“设计”的，从分析来看，项目或许并不如招股说明书所描述的那么前景美好，收益也可能比不上所谓的“银行存款”来得高，否则，公司早就动用自己的钱进行投入。

也有财经评论人士分析,是否圈钱，要看募资后对筹建募资项目的投入以及募得资金后的实际用途。从目前资本市场现状看，IPO并非一定因为企业缺钱，上市后，长久的低成本融资渠道更被企业看重。

另外值得一提的是，其财报显示，上述期间，银行存款产生利息收入305.33万元、1016.70万元、970.28万元、444.15万元。记者粗略计算，从2014年以来，上述存款的利息收入分别占相应年份净利润总额的比重均超过20%，其中2016年上半年高达近五成。

报告期内，由于每年有大量利息入账，名雕股份的财务费用也多为负数。名雕股份表示，主要是因为货币资金不断积累，银行存款所得的利息收入增加所致。

市场区域集中未改

“住宅装饰行业准入条件较低，竞争较为激烈。你公司今后能否有效地开拓异地市场，提高盈利能力存在不确定性。”早在2011年名雕股份首次启动IPO，证监会在拒批公告中如是表述。