多重风险待解 美思德化学再冲IPO

12月9日，证监会网站披露江苏美思德化学股份有限公司(以下简称“美思德化学”)首次公开发行股票招股说明书。招股书显示，2013~2016上半年，该公司扣除非经常性损益后归属股东的加权平均净资产收益率分别为28.96%、22.65%、19.56%和 9.94%，持续大幅下滑明显。

早在2013年，美思德化学就曾申请IPO，不过当时因被指存在“三会”(即董事会、监事会、股东会)运作不规范、法人治理结构不完善等问题而遭江苏省证监局否决。

对于此次再度冲击IPO事宜，美思德化学方面12月13日在回应《中国经营报》记者采访时表示，目前依然处在待审状态，并不知道何时能通过审核。

连续冲击IPO

美思德化学前身为德美世创公司，后者成立于2000年11月24日。2012年，经德美世创全体股东一致同意，德美世创整体变更为美思德化学。目前，美思德化学主要从事聚氨酯泡沫稳定剂系列产品的研发、生产与销售，在国内外均占有一定的市场份额。

此次美思德化学拟发行新股数量不超过2500 万股，公司股东拟公开发售股份不超过1250 万股，每股面值1.00元。拟募投项目分别是耗资2.33亿元的“1.6万吨/年聚氨酯泡沫稳定剂项目”、0.38亿元的“研发中心建设项目”等。

记者注意到，德美集团持有美思德化学71.30%股份，而黄冠雄持有德美集团40.62%股份，为实际控制人。公开发售后美思德化学控股股东地位未发生变化,股权结构不会发生重大变化，实际控制人不会发生变更。

值得关注的是，美思德化学此前曾冲刺IPO，不过并未通过审核。

江苏证监局在2013年否决美思德化学IPO文件称，“验收中我局发现，美思德存在三会运作不规范、法人治理结构不完善等问题，同时，辅导机构对美思德是否存在同业竞争的尽职调查不到位，辅导工作未取得相应效果。据此，我局对你公司开展的美思德首次公开发行并上市辅导工作验收不予通过。”

因公司法人治理结构等不完善一般返回重新改正，而被地方证监局否决并不常见。“今后拟上市企业、券商辅导机构、会计师事务所等IPO各个环节的利益相关者必须诚实、尽责，随便蒙混就能过IPO关的日子看来是不会再有了。”证券界资深人士安宁表示。

值得关注的是，美思德化学与A股另一家化工企业德美化工此前被指是关联企业，核心直指德美化工实际控制人黄冠雄，而这也成为外界质疑的重点之一。德美化工2012年年报显示，该公司与美思德化学没有关联交易，属于“关键控制人控制的企业”,但是在此年度之前这种关联交易却明显存在。根据德美化工的2011年年报显示，其与江苏美思德发生的关联交易为25万元。

记者了解到，2013年11月19日，德美化工曾以“正在筹划发行股份购买资产事项”为由宣布停牌，其收购标是原来的关联公司美思德化学，后者当年在冲刺上市时曾被江苏证监局否决。不过此后并未相关进展披露。记者就此向美思德化学求证，不过并未得到直接回应。