央行开展6000亿元MLF操作 中标利率与前次持平

本报记者 谭志娟 北京报道

9月15日，《中国经营报》记者从央行官网获悉，央行开展6000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作（含对9月17日MLF到期的续做），中标利率为2.95%，与上次持平。

记者注意到，9月MLF招标利率保持不动并不出乎市场预料，但与上月类似，市场对9月MLF操作的关注点在“量”。有统计显示，本月MLF增量续作6000亿元，净增量为4000亿。此前8 月17 日，央行也开展了7000亿元1年期MLF操作。

9月MLF延续增量续作

对于此次央行开展的MLF操作，中国银行国际金融研究所研究员梁斯9月15日接受《中国经营报》记者采访时说，“这主要可能是因为短期流动性投放操作主要用于满足市场的短期流动性需求，平滑利率波动，尤其是可以稳定季节性波动，防止特点时点意外因素的影响，例如发债和缴税。利率平稳有助于稳定市场预期，也有助于稳定债券发行成本，同时也有助于稳定金融机构经营预期。”

梁斯还补充表示，“当前经济仍处于复苏阶段，需要央行提供中长期流动性，加大MLF操作，也有助于金融机构发放中长期贷款，更好支持经济复苏。”

东方金诚首席宏观分析师王青也对记者分析说，“MLF操作规模之所以连续两个月扩大，主要原因在于受结构性存款大幅压降影响，银行中长期流动性压力显著扩大。作为结构性存款的替代品种，近期银行同业存单发行‘量价齐升’，其中9月14日6个月同业存单发行利率已升至 3.14%，自8月24日以来持续高于1年期MLF利率。这意味着商业银行向央行融资的需求大幅增加，从而带动本月MLF操作规模上升。”

王青还表示，鉴于四季度银行压降结构性存款任务依然很重，加之银行对实体经济信贷支持力度不会减弱，政府债券净融资同比显著放大，降准窗口仍有可能在四季度打开。在政策利率方面，除非未来外部冲击对经济修复进程产生重大影响，年底前MLF招标利率将大概率保持不动。

对于此次MLF利率保持不变，梁斯对记者说，“当前经济已处于复苏阶段，货币政策已经走向稳健。MLF利率保持不变，有助于在稳增长和防风险之前建立平衡，防止利率单方面下降带来金融风险。”

本月LPR 报价或将保持不变

记者采访获悉，9月MLF操作利率不变，本月LPR 报价也可能保持不变。

“预计本月LPR报价也不会变。”北京大学光华管理学院应用经济学系副教授、方正证券首席经济学家颜色接受《中国经营报》记者采访时说，“因为政策性利率保持稳定，是常态化货币政策的重要内涵。”

“考虑到此次MLF利率未做调整，本月LPR报价大概率保持不变。”梁斯也对记者表示。

王青也持类似看法，9月MLF操作利率不变，本月LPR报价也有可能随之保持不动，但企业一般贷款利率下行趋势不会改变。

因为在他看来，“即使年底前MLF招标利率保持稳定，LPR报价未见下行，在今年金融系统向实体经济让利1.5万亿，其中降低利率让利幅度要达到9300亿的目标下，银行对企业的一般贷款利率、特别是对小微企业的普惠贷款利率也将保持较快下行势头。数据显示，今年前7个月金融部门已为市场主体减负8700多亿元，其中降低利率减负4700亿元，基本符合序时进度。这意味着接下来包括企业贷款利率下行在内的金融让利强度不会削弱。这既是精准滴灌效果的具体体现，也能对推动实体经济复苏、稳定就业市场发挥关键作用。”

在政策走向上，颜色指出，本次 MLF 操作表明，在常态化货币政策的背景下，缓解长期流动性紧张，央行的主要手段是超量续作 MLF，伴随常规化的、以逆回购为主要形式的短期流动性调节。他还表示，常态化货币政策并不意味着货币政策进一步收紧。