银行合理“出表”信贷ABS或成风口

为加快推动“僵尸企业”出清，释放转移沉淀在限控领域和低效项目的存量资金，腾出信贷空间，投向支持类领域和项目，银保监会8月18日发文，提出积极运用资产证券化、信贷资产转让等方式，盘活存量资产。

2017年以来，金融去杠杆及加强监管使得银行运用信贷资产证券化盘活资产、调整结构的需求大为增长，信贷资产证券化将成为未来银行经营的重要工具。银行间信贷资产证券化产品发行规模同比增长近六成，增量客观。

作为一种盘活资产的有效工具，信贷ABS的发展既有巨大的发展空间，又有发展的制约性。例如今年以来银保监会发布的有关流动性匹配率、大额风险暴露指标等监管条件也对银行自营投资ABS进行了限制。

发展空间大

8月18日，中国银保监会发布《关于进一步做好信贷工作提升服务实体经济质效的通知》（简称“76号文”），为疏导货币传导机制提出了九大要求。其中第六条要求盘活存量资产，提高资金使用效率，要求积极运用资产证券化、信贷资产转让等方式，盘活存量资产，提高资金配置和使用效率。

目前，我国的ABS产品主要分为信贷资产证券化（CLO）、企业资产证券化、资产支持票据及保险系ABS四种。其中，CLO是指金融机构作为发起机构，在银行间市场发行的产品。作为一种盘活信贷资产的重要工具，银行的信贷资产证券化可以将期限长、资金占用大的信贷资产转让出去，不仅可以快速回款，发展其他经营业务，还可以减少资本占用。

博瞻智库数据显示，银行间CLO单只产品的规模明显增加。虽然从发行数量来看，今年上半年银行间CLO发行规模环比下降了40.96%，但是银行间CLO同比增长59.61%，增长幅度几乎是交易所ABS的两倍。

“现在要腾挪信贷空间，就靠ABS、CLO这类工具，不能让银行没额度放贷。”厦门国际银行发展研究部研究员任涛坦言。

近两年来，监管部门出台一系列政策加强金融监管，尤其是MPA评估体系加强了广义信贷增速这一指标的考核，非标被多线围堵，银行的资产腾挪受限。由于资金流动性偏紧等，银行信贷业务扩展受到了监管约束。

从今年上半年发行ABS的主要基础资产类别看，银行间CLO主要以房地产抵押贷款、汽车贷款、企业贷款和信用卡贷款四类基础资产为主。其中，房地产抵押贷款占据六成。另外，随着消费性贷款、不良资产以及租赁资产证券化的发展，有分析认为，未来信贷ABS的基础资产分布将会更加多元。

国金ABS研究院数据显示，2018年上半年信贷ABS市场基础资产中，个人住房抵押贷款占比达64%，发行规模1865.77亿元，同比增长376%。另外，值得注意的是，信用卡贷款也呈现出较快增长，发行规模190.72亿元，同比增长128%。

“目前，我国信贷资产有120多万亿元规模，而信贷ABS规模还不到2万亿元。第一轮ABS覆盖基础资产的比率还不到2%。现在要腾挪信贷空间，就靠ABS、CLO这类工具。2015-2016年银行CLO被企业ABS超过，后面ABS可能会被CLO超过。”任涛认为，现在是CLO的机会。

从发起机构来看，银行主要以国有大行和股份行为主，其中以建设银行、工商银行的发行规模较大。

从发行规模来看，各家银行差距明显。博瞻智库统计数据显示，建设银行今年上半年共发行14只CLO产品，发行总额达到1228.63亿元，工商银行发行总额为473.10亿元，不到建设银行的40%。另外，还有4家银行的发行规模超过100亿元，分别为兴业银行、交通银行、邮储银行和中国银行。而城商行和农商行分别有宁波银行和杭州联合农商行各自发行1只产品，发行规模分别为30亿元和5亿元。