“降杠杆”控金融风险 交易所ABS规模超银行间债券

“十九大”召开之际，国务院控制金融风险，降低银行杠杆率的效果明显。来自穆迪的报告显示，今年上半年16家银行资产增速降至 4.4%，其中主要是企业应收款项类投资普遍下降。

穆迪高级分析师诸蜀宁表示，银行资产增速下降也证明了监管去杠杆力度。穆迪预测，未来几年中国企业将加大证券化市场融资，相比传统融资模式，这些企业在交易所市场的发行量将持续超过中资银行和其他金融机构在银行间债券市场的发行量。

企业融资转向交易所

事实上，今年上半年中国企业资产证券化发展情况已经在国内证券化市场扮演重要角色。

数据显示，2017 年上半年，中国企业在交易所市场发行的证券化（ABS）产品规模为2952亿元，超过在银行间债券市场发行的1912亿元。两者1000多亿元的差距，意味着在融资需求增加的情况下，银行作为企业主要融资渠道的格局正在发生改变。

“相对于传统融资方式，ABS融资对企业的限制条件较少，如发行规模不受净资产规模40%的限制，募集资金用途也不受限等特点，这进一步增强了企业发行ABS产品的动力”。鹏元评级研究发展部研究员张琦在接受采访时表示。

张琦认为，企业ABS在盘活资产、加快资金回流、改善资产结构、实现轻资产经营等方面的优势是传统融资方式所不具备的，因而能满足发起人的不同需求。

目前，中国证券化交易所市场以企业发行为主，由证监会监管，银行间债券市场的证券化市场由银监会和中国人民银行监管。交易所市场ABS基础资产包括设备租赁应收款、项目融资出资方的未来现金流等。

2015年以来，国家大力鼓励发展资产证券化这一创新融资途径，比如鼓励发展绿色贷资产证券化、不良资产证券化、消费信贷资产证券化、PPP证券化等，并且将其作为“降杠杆”的方式之一。

张琦分析，借助政策优势，加之发行环境相对宽松，目前企业ABS实行基金业协会事后备案和基础资产“负面清单”管理。

也就是说，只要不是负面清单所列资产均可以进行证券化，这一政策扩大了可证券化基础资产范围。“实行备案制也简化了发行审批过程，发行效率提高。同时，过去两年交易所市场得到了快速发展，也给 ABS创造了一个好的条件”。张琦说。

企业开始更多关注交易所ABS，一定程度上降低了银行资产不良率。

穆迪发布报告称，截至上半年末，16 家银行的关注类贷款在总贷款中的占比平均下降 27 个基点至 3.02%，同期新增逾期 90 天以上贷款平均占比为 0.73%，低于上年同期的1.27%，16家银行的贷款损失准备均超过逾期 90 天以上贷款。

PPP与资产证券化结合