推高负债率 海王生物控制权或存风险

7月1日，深圳市海王生物工程有限公司(以下简称“海王生物”)发布《关于法人股质押的公告》(以下简称《公告》)，称其母公司深圳海王集团股份有限公司(以下简称“海王集团”)因“业务需要，于近日办理了其所持公司法人股的质押手续”。

海王集团向三家银行总计质押约4.8亿法人股，取得了21.5亿元人民币的综合授信或流动资金贷款。而该操作距海王集团增资海王生物仅1个月的时间。本次交易完成后，海王集团所持有的海王生物法人股大部分均被质押。

对此，北京鼎臣管理咨询有限公司负责人史立臣向《中国经营报》记者表示，股权质押是常见的套现或融资手段。但当控股企业大规模质押股权会推高负债率，容易形成风险集中。“当股权连续下跌时，质押股权的企业往往无法和投资者共担风险，且有可能丧失对上市公司的控制权。”

拆东补西

《公告》指出，海王集团向中国工商银行深圳南山支行质押了89,285,725股法人股，占海王生物总股本的3.37%，为3.5亿元综合授信提供担保;向广东华兴银行深圳分行质押了204,081,633股法人股，占总股本的7.71%，为8亿元综合授信提供担保;向东莞银行深圳分行质押了187,500,000股法人股，占总股本7.08%，为10亿元流动资金贷款提供担保。三家银行累计占管海王生物法人股480,867,358股。

目前，海王集团共持有海王生物1,216,445,128股法人股，占后者总股本的45.96%，其中931,992,358股存在质押，约占海王生物总股本的35.21%。记者发现，三家银行给予海王集团的质押价格并不一致。其中，工商银行与华兴银行均以每股3.92元的价格占管，而东莞银行则以5.33元/股的价格占管。对此，截至本稿刊发，东莞银行相关负责人未对《中国经营报》记者作出解释。

作为资产优化战略的一部分，近年来海王生物在资本市场频频出手，靠的就是母公司接盘和输血。

2015年3月，海王生物向控股股东海王集团非公开发行股份，后者拟以现金30亿元认购增发股份。据致同会计师事务所出具的《验资报告》，海王生物原注册股本为1881284.637元，根据股东大会决议和修改后的章程规定，海王生物拟增加注册资本76,530.612万元，发行股数76,530.612万股，每股发行价3.92元(与工商银行和华兴银行占管价一致)。致同会计师事务所确认，海王生物已于2016年6月8日收到海王集团认缴股款2,991,199,990.4元。

此外，在增资之前的2015年6月，海王生物还向海王集团出售旗下6家“持续亏损且短期内没有改善迹象的亏损资产”。据海王生物《2015年年度报告》显示，自2015年年初至6月，这6家企业中，深圳海王药业有限公司亏损2553.31万元，杭州海王生物工程有限公司亏损1595.54万元，深圳海王童爱医药信息咨询有限公司亏损14.73万元，杭州海王实业投资有限公司亏损10.51万元。上述亏损企业被海王集团接盘后，海王生物将陆续接收股权转让款42,943.34万元。

母公司对不良资产的收购和大规模输血使得海王生物在2015年表现抢眼。

据海王生物《2015年年度报告》，海王生物实现营业收入111.18亿元，同比增长13.42%;归属上市公司股东净利润为474,732,125.78元，同比暴增1895.38%;其中实现归属上市公司股东扣除非经常性损益净利润同比增长661.02%。处置6家子公司股权所产生的投资收益达383,386,757,34元，占利润总额比例高达60.93%。

幕后隐忧