终于来了！存款准备金考核今起改用日终余额平均法

央行6月3日公告称：

为进一步完善平均法考核存款准备金，增强金融机构流动性管理的灵活性，平滑货币市场波动，中国人民银行近期决定，自2016年7月15日起，人民币存款准备金的考核基数由考核期末一般存款时点数调整为考核期内一般存款日终余额的算术平均值。同时，按季交纳存款准备金的境外人民币业务参加行存放境内代理行人民币存款，其交存基数也调整为上季度境外参加行人民币存放日终余额的算术平均值。

中国央行去年公告称，自9月15日起改革存款准备金考核制度，由时点法改为平均法考核。即维持期内，金融机构按法人存入的存款准备金日终余额算术平均值与准备金考核基数之比，不得低于法定存款准备金率。

据证券日报报道，保持流动性合理充裕成为央行近期货币政策的主要目标之一。除了天天逆回购、中期借贷便利(MLF)操作常规化等措施外，央行还在对金融机构存款准备金的考核办法进行改革完善。

自2016年7月15日起，人民币存款准备金的考核基数由考核期末一般存款时点数调整为考核期内一般存款日终余额的算术平均值。同时，按季交纳存款准备金的境外人民币业务参加行存放境内代理行人民币存款，其交存基数也调整为上季度境外参加行人民币存放日终余额的算术平均值。早在今年6月3日，央行就发布了进一步完善平均法考核存款准备金的决定，这也是继2015年9月15日存款准备金改为平均法考核后对这一方法的再次完善。

“此次进一步完善平均法考核存款准备金，有助于增强金融机构流动性管理的灵活性，平滑货币市场波动。”央行强调。

据此推算，存款准备金考核办法改革后商业银行可动用的最高紧急备付资金超过了1万亿元。自这次改革之后，货币市场流动性未再出现去年上半年那样的波澜。

“人民币存款准备金的考核基数由考核期末一般存款时点数调整为考核期内一般存款日终余额的算术平均值，可以改变目前金融机构冲时点的做法，最大限度地减少当前存款准备金考核期末对市场流动性的冲击，让货币市场更加真实反映资金需求状况。”一家国有商业银行的交易员称，存款准备金平均法考核方式给予金融机构流动性管理上更多的便利性，但也对中央银行流动性管理提出更高要求。存款准备金平均法考核方式既可以为金融机构管理流动性提供缓冲机制，增强灵活性，也有利于改善货币政策传导机制，为货币政策操作框架转型创造条件。

“灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。”这句话几乎成为央行在解释货币政策时的“标配”，由此不难看出，保持流动性合理充裕对于央行的重要性。

7月13日，为保持银行体系流动性合理充裕，央行对13家金融机构开展2590亿元MLF(中期借贷便利)操作。这是今年央行第八次开展MLF操作，这种释放中期流动性的方式被称为变相降准。

另有消息称，为保持流动性的合理充裕，在央行今年春节后推出天天逆回购政策以后，部分银行可于每周五上报MLF需求。市场认为，7月13日的MLF操作，即是上周五询量的结果。

据wind资讯消息，交通银行(601328,股吧)金融研究中心高级金融分析师鄂永健曾表示，鉴于商业银行存款波动较大，特别是月初和月末、季初和季末相差较多，此次调整有利于商业银行平滑资金波动，增强流动性缓冲能力，进而有利于促进市场流动性平稳、降低利率波动。

鄂永健表示，去年9月15日的准备金率考核方法调整主要是将银行上交的准备金余额“时点”考核改为“算术平均余额”考核，即将存款准备金率公式的分子进行了优化调整。此次调整更进一步，将准备金率的分母也进行了优化调整，也从“时点余额”考核改为“算术平均余额”考核。

民生固收团队认为，月末存款易冲高，将月末存款基数改为月均存款基数，好处在于可以平滑资金面波动，有助于减少金融机构对应急备付金的需求，增强金融机构在货币市场拆出资金的意愿。

招商固收分析师孙彬彬点评央行存款准备金考核调整新规称，有利于银行动态管理流动性，降低备付需求，平滑市场资金面。

一位监管人士接受媒体采访时分析称，相对于去年9月出台的平均法考核准备金政策调整分子的力度，这次调整缴准基数的政策力度要小很多，对流动性影响不大。

(中经新媒体)