盛大游戏回归之路再添变局：银泰集团入局 股东纷争持续

【中国经营网综合报道】据北京青年报报道，盛大游戏昨天宣布，管理层已将其持股公司亿利盛达所持有的9.02%股份及34.38%投票权，转让给银泰集团旗下控股企业，盛大游戏高层同时出现人事变动，原董事长兼CEO张蓥锋去职，前华数传媒副总裁谢斐将出任盛大游戏CEO。

盛大游戏已经于2015年11月完成私有化，股票自纳斯达克退市，但回归之路波折不断，私有化财团、各方股东之间的利益分歧及矛盾让盛大游戏屡次成为市场焦点。继上市公司中银绒业控股股东中绒集团控制的四家合伙企业、上市公司世纪华通及其关联方上海砾游投资管理有限公司控制的“砾系基金”，战略投资者名单里此番又增添新成员银泰集团。

在银泰入局之前，财团牵头人中绒集团和砾系基金之间一度爆发关于盛大游戏的资产之争，中绒集团还被其余合伙人告上法庭，称其无故消减其出资份额。

此番银泰入股，盛大游戏称，根本目的是“为了让公司的管理层能够更加专注于业务的经营而不再陷入股东之间的复杂矛盾”，同时银泰在资本市场的资源和运作经验，将大大促进盛大游戏的后续发展。

另据北京商报报道，对于新股东银泰集团的介入，在易观互动娱乐总监薛永锋看来，作为新股东，银泰方面有什么诉求还看不出，因此没有办法对局势做出一个明确的判断，“大股东之间的问题是难以缓和的，当前的状况还将持续”，他补充道。

实际上，由于股东纷争，最受伤的则是盛大游戏管理层。由于此前持股并拥有大量投票权，盛大游戏管理层被认为是左右中绒集团和砾系基金胜败的重要力量，联合任何一方都可以将另一方踢出局。

管理层深陷利益纠葛也在一定程度上阻碍了盛大游戏的复苏计划和正常运营。根据盛大游戏退市前最后公开的2015年上半年财报显示，该公司净营收达到14.464亿元，比前一年同期下滑了26.1%; 毛利润为10.158亿元，与前一年同期的14.936亿元相比下滑32%。

薛永锋认为，盛大游戏仍然处于一个较长的过渡期，股东纠葛也并非CEO能够解决的。而在过渡期进入到盛大游戏的新CEO并没有长期的规划。他判断，盛大游戏高管变动仍将持续。

但谢斐表示，管理层通过出让所持股份引入新股东，正是为了管理层得以将精力和目光专注于公司运营、追求品质，“让专业的人做专业的事”。她强调，银泰入股并不会影响盛大游戏现有的管理格局，董事会各方都高度认可管理层的能力和业绩，后者依然具有公司经营事务的决策权。

薛永锋分析称，盛大游戏当前仍然依靠端游的IP进行手游的开发，一些新品也要靠联合其他厂商、产品及业务持续走“吃老本”的路。同时，创始团队出走严重，因此目前只处于维持正常运营的状态。“盛大游戏现在并不能放开手潜心业务和创新，因此亟待股东纠纷尘埃落定”，薛永锋强调。

中概游戏股回流遭遇卡壳

另据南方都市报报道，IT厂商在国内外资本市场一直面对冰与火的不同待遇，而游戏公司更甚。中概游戏股的PE值一直在10倍左右，而自从暴风影音拉开IT股国内上市后，国内的狂热追捧又是另外一面。“美国市场对公司估值较为理性，游戏股尤其是手游因为生命周期普遍较短，所以PE较低;在美国，手游隶属于传统行业，但中国则将其归入高科技版块。”老虎证券CEO巫天华如是说。实际上，国内的高科技概念股十分稀缺，尤其在去年股票大牛市期间，PE值均达到惊人的100倍左右。

同时，对于巨人、盛大等老牌端游厂商，私有化也为其争取了转型时间。“选择私有化能够帮助企业获得缓冲的时间，”艾媒咨询集团CEO张毅强调，企业在这段时间内可以大刀阔斧地对业务进行调整、对现有资源进行整合，并且向新的领域扩展，最重要的是，他们不需要对外披露财务数据。

也因此，盛大游戏、完美世界、巨人网络、乐逗游戏等游戏厂商均纷纷私有化回流，如今美股尚未私有化的仅剩搜狐畅游。但私有化的风险在于与时间赛跑，国内全线飘红的时候宣布私有化，但真正回国的时候股市是否还是那么“红”就难讲了。“一般来说，中概股要想彻底回到境内市场，需要经历三个阶段———私有化退市、拆除VIE架构及境内上市。最传统的方式是三个步骤全部走完，从拆VIE重新重组到A股来上市，这个周期短的话要两年，长的话要三四年，并且要看国内A股的环境和政策，不确定因素较多。”巫天华如是表示。

如今股市已不比去年同期风光的时候。昆仑万维在去年11月股价从最高的150元跌至30多元。同时，证监会拟暂缓中概股企业国内上市，中概股回归国内借壳、重组、IPO可能受限制，对于还未成功上市的游戏厂商而言，等待的时间只会更长。

(中经新媒体)