银行人士揭跨境套利：500点以上汇差“就挺好”

【中国经营网注】最近一段时间，人民币汇率的波动与股市一样备受关注，其中离岸在岸市场人民币对美元汇差的不断扩大也成为了市场热议的话题。

2015年以来，离岸市场和在岸市场人民币汇差不断扩大，从年初的100个基点左右扩大到年末的1000个基点左右。这样的汇差也给市场套利提供了空间，在离岸市场上买入人民币，再到在岸市场上卖出，从中间可以赚取收益。而对于需要多大汇率差价才能实现套利，某上市股份行管理层人士坦言，“一般500个点以上的价差就挺好的了。”

文章来自每日经济新闻：

开年伊始，人民币对美元急贬。有市场人士指出，为稳定人民币汇率，近期央行通过在港中资银行在离岸市场买入人民币，并卖出美元，导致隔夜人民币香港银行同业拆息定价(Hibor)大幅上涨。1月12日，隔夜Hibor利率甚至飙升至66.8%高位。

1月13日，离岸市场人民币对美元汇率早盘继续反弹，至9：54，离岸汇率报6.5752。与此同时，在岸人民币对美元即期汇率报价为6.5774，离岸对在岸人民币现22个基点溢价。而在上周，离岸在岸市场人民币对美元汇差曾一度达到史无前例的1600个基点。有分析指出，在离岸人民币市场风云变幻的背后，是曾经“风靡一时”的跨境套利行为被按下了暂停键。

某上市股份行管理层人士告诉《每日经济新闻》记者，之前离岸在岸人民币汇率有一定差价基础时，国内不少有贸易背景或有涉外业务的企业都会做套利。

谈及需多大汇率差价才能实现套利，上述股份行人士坦言，“一般500个点以上的价差就挺好的了。”

企业大多用反向贸易赚差价

2015年以来，离岸市场和在岸市场人民币汇差不断扩大，从年初的100个基点左右扩大到年末的1000个基点左右。这样的汇差也给市场套利提供了空间，在离岸市场上买入人民币，再到在岸市场上卖出，从中间可以赚取收益。

“大多数企业都是通过反向贸易来做汇差的。”上述股份行人士向记者透露，这种套利贸易模式，主要通过在中国香港或新加坡的贸易伙伴或子公司，利用两地的利差和汇差来谋取利润。

上述股份行人士举例表示，假设当离岸人民币汇价相对在岸人民币汇价存在明显升值时，某境内企业A可通过向香港合作伙伴或在港子公司B进口商品，将境内人民币输出至香港;B公司以离岸汇率将人民币换成美元再通过反向贸易向A进口，并以美元支付;A再以在岸汇率将美元换回人民币则可实现汇差套利。

“很多有贸易背景或涉外业务的企业都会这么做，包括很多大型国企，而且大企业的渠道更多、套利成本更低。”上述股份行人士向记者表示，大多数企业做跨境套利都是基于真实的贸易背景，主要通过如黄金、电子产品等体积小、价值高、物流成本低的产品来完成交易。

值得注意的是，黄金和电子产品的进口增值税都比较高，企业在套利过程中需要扣除税收支出，套利利润会受很大影响。