杠杆资本肉搏万科 钜盛华实际控制尚需200亿

事隔21年，万科A(000002.SZ)再度发生激烈的股权争夺战。这一次，既有激进增持的深圳市钜盛华股份有限公司(以下简称“钜盛华”)及其一致行动人，亦有突然举牌的安邦保险，当然还有通过员工持股计划杠杆持股的万科管理层及其原来的第一大股东华润。

钜盛华在12月4日再度增持万科A。此次增持之后，钜盛华及其一致行动人前海人寿保险股份有限公司(以下简称“前海人寿”)持股比例达到20.008%，重新成为万科A第一大股东。三天后的12月7日，安邦保险首度举牌，购入万科A55252.63万股，占万科A总股本达5%。两者所耗资金均接近百亿之巨。

之前的8月底，钜盛华及其一致行动人前海人寿通过质押、权益互换等撬动约200亿元杠杆资金取得万科A15.04%的股份，首次成为第一大股东。华润随后花费近5亿元增持，持股比例达到15.29%，夺回了第一大股东的位置。

如今安邦保险举牌万科A，其是钜盛华方面的“联盟方”，还是只是等着“坐收渔翁之利”的“渔翁”，其态度未明。而未来万科的管理层和大股东华润如何应对“门口的野蛮人”，其亦未作出更多回应。

争夺“第一大股东”

在短短半年之内，万科A的“第一大股东”之位，已轮替了三回。在第四次举牌之后，钜盛华及其一致行动人再次坐上万科A第一大股东的“宝座”。12月6日万科A公告显示，钜盛华12月4日通过资管计划买入万科A约5.49亿股，占公司总股本的4.969%。钜盛华和前海人寿合计持有万科22.1亿股，占其总股本的20.008%，钜盛华及其一致行动人前海人寿再度成为万科A第一大股东。

钜盛华和前海人寿均为深圳宝能投资集团(以下简称“宝能集团”)的控股子公司，持股比例分别为67.4%、51%。

资料显示，钜盛华以及前海人寿从2015年1月起就开始买入万科A，在“股灾”期间二者趁低吸筹，到7月10日持股比例达到5%，突然举牌。7月24日，再度举牌，持股比例达10.00%。

8月26日，钜盛华及其前海人寿持股比例达到15.04%，将持股不足15%，稳坐万科A20年“第一大股东”宝座的华润拉下神坛后“成功登顶”。

两天之后，华润开始进行反击，拿出4.97亿元接连进行增持，持股数达到16.83亿股，比例增至15.23%，夺回“第一大股东”宝座。

不过，被华润击退的钜盛华和其伙伴前海人寿并没有放弃对万科A的“野心”，直至12月4日翻身。

公告表明，9月初至12月初，钜盛华和前海人寿一直在寻求合作者谋求进攻万科A。11月24日至12月2日，钜盛华和前海人寿先后与泰信基金、南方资本及西部利得基金合作，快速设立安盛1号、2号、3号资产管理计划及泰信1号、西部利得系列和广钜1号等7个资管计划，在11月27日至12月4日一周时内，一举吃进万科A共计5.49亿股，占其总股本的4.97%。

上述交易的价格最低为每股14.37元、最高为每股19.80元。值得注意的是，在钜盛华发力之后三天，万科A的股价在12月1日、2日史无前例地连续涨停，之后持续攀升，但钜盛华增持的动作并没有中止。即便在19.80元的高位，钜盛华仍然按计划大举增持。

“华润入股万科之后，一直以财务投资者的身份对外，很少干涉万科的公司管理，此次面对钜盛华和前海人寿的增持，其两次增持比例较低，没有形成足够的威慑。”广东一位产业基金人士对《中国经营报》记者表示。

“野蛮人”的资本游戏

钜盛华和前海人寿会不会是万科门口的“野蛮人”?还会有联盟者吗?万科的管理层和大股东华润又将怎样应对?“君万之争”是否会重演?

所谓的“君万之争”，是指1994年的那场由君安证券(国泰君安证券前身)发起，针对万科的控制权争夺战。

1994年3月30日，君安证券委托4家公司(包括深圳新一代实业、海南证券、俊山投资和创益投资，合计持股占万科总股份的10.73%)发起《告万科企业股份有限公司全体股东书》，提出对万科的业务结构和管理层进行重组计划。随即，以王石为首的万科管理层进行反击。当时，王石四处奔走，不仅争取到刘元生、赵晓峰、马恭元等股东的支持，还促使原君安方面的新一代实业、海南证券、中创等股东“倒戈”。最终在4月4日下午赢得了这场“战斗”。

此次钜盛华和前海人寿的上位，历史会重演吗?这个还尚无定论。不过目前，钜盛华方面给出的增持万科A的目的是“财务投资”，并保证上市公司人员独立、资产独立、机构独立及财务、业务独立等。也即说，钜盛华表示，不会像20年前的君安证券那样联手其他股东谋求控制上市公司。

知名财经评论员宋清辉认为，综合种种迹象来看，钜盛华和前海人寿入主万科A的意图可能是为了市场炒作，并非真正谋求控股权。预计华润很快会开始反击，并重新夺回第一大股东地位。