富力第五次回A：筹资350亿完成惊人一跃?

证监会11月初宣布完善新股发行制度重启IPO给港股房企回归A股再次带来了希望。11月下旬，在回A路上已经屡遭挫折的富力地产在证监会官网上挂出A股招股说明书，再次宣布重启回A步伐。

对于富力地产而言，回A已成为一个必须逾越的门槛。自2005年赴港上市之后，富力一直未能获得港股市场良好的估值，其负债率偏高的问题也未能够通过境外资本市场得到妥善解决。因此，富力从2007年开始就启动了回归A股的计划，然而在这前后8年时间里，富力一共四次回A的努力都因种种复杂的原因而以失败而告终，这一次，富力能够借助政策的春风实现夙愿吗?

筹资350亿

根据富力地产公布的《首次公开发行A股股票招股说明书》，此次计划公开发行新股数量不超过107000万股，约占富力地产发行后总股本的24.93%，富力发行后总股本为4292367344股，其中H股为1015258400股。

在定价方面，新发行的每股面值人民币为0.25元，但具体发行价格还要结合市场和公司实际情况，由公司董事会根据股东大会授权，与主承销商协商确定。

如果此次发行新股计划能够实施，富力预计将筹得大约350亿元的现金，成为2010年之后国内A股市场最大一桩IPO。在扣除发行费用后，富力拟按轻重缓急投资旗下正在发展的9个项目，其中北京富力通州运河十号项目40亿元、上海虹桥项目55亿元、天津富力新城项目70亿元、北京富力新城项目90亿元、梅州富力城项目30亿元、哈尔滨富力城项目25亿元、南京富力尚悦居项目20亿元、无锡富力十号项目10亿元以及佛山富力广场项目10亿元。

“此次A股发行将为公司的业务发展提供新的融资渠道，并为所述项目提供财务资源，可以提升公司的持续发展能力和核心竞争力，符合股东的整体利益”，富力方面表示，虽然此次发行A股已获得股东会通过，但最终是否发行仍需要取决于证监会等相关监管机构意见以及资本市场状况。

这已是富力地产港股上市之后第五次冲刺A股市场。最早在2007年，富力就已经有了回归A股的设想，然而由于当年资本市场环境的急剧变动，富力回A一事最终落空;2008年5月，富力再次启动回A计划，却不料房地产宏观调控不期而至，受此拖累富力再次无功而返。

但富力并未因此放弃回归A股的打算。2010年5月，富力地产股东大会通过将发行A股计划有效期再延长一年的决定，这是其第三次延期回归A股。2012年，准备充分的富力地产又一次向国内A股市场发起冲击，不幸的是国土部门的相关政策如影随形，富力又一次进入了证监会的终止审查名单。

在此之后，富力对于回归A股保持审慎低调的态度，一直未有披露再次申请的时间表。一直到今年年中，政策环境的变化才让富力重燃了回归A股的信心。

今年8月，在香港召开的富力年中业绩发布会上，富力地产董事长李思廉明确表示，“证监会已经明确国内上市房企再融资不再需要国土部门事前审查，H股公司回归A股已有可行性，公司正在积极寻求A股上市方案，并重新获得了股东授权。”

“A股估值再怎么不好，都比港股要好”，在李思廉的解释中，回归A股是为了让富力获得一个更好的估值。比较H股与A股上市的多家房企可以发现，A股市场对房企的估值明显更高，尤其是市盈率方面，以万科、绿地、恒大、碧桂园、保利等几家千亿房企为例，目前H股上市的千亿房企普遍市盈率在5~7倍左右，而在A股上市的同等规模房企市盈率均普遍在10倍以上，其中绿地控股更是高达30倍。