国家队救市资金账面浮亏有多大？

【中国经营网综合报道】随着上市公司三季报披露完毕，“国家队”持股情况清晰曝光。截至9月30日，“国家队”持有上市公司总计1365家，占全部2780家上市公司的49.1%。从持股特点看，“国家队”还是爱“大块头”、爱主板个股、爱2.99%的持股比例。不过，根据证券时报数据中心统计，三季度国家队至少动用了1.26万亿元资金参与救市，共买入1363家公司股票，以最新收盘价及大致持股成本推算，目前大概率呈浮亏状态。

账面浮亏可能性较大

据每日经济新闻报道，通常所称的“国家队”表现为三类账户：中央汇金投资有限责任公司(以下简称汇金公司)、中国证券金融股份有限公司(以下简称证金公司)和十大中证金融资产管理计划(以下简称资管计划)。“国家队”增持了哪些股票?“国家队”喜欢什么行业?账面浮盈几何?

分板块来看，“国家队”持股占上证所主板的54.3%，占深交所主板的52.0%，占深交所中小板的46.3%，占深交所创业板的44.8%和深交所风险警示板的8.0%。可见，“国家队”在板块分布上除ST外，其他板块的公布还算比较均衡。

“国家队”持有的2只ST股分别为*ST融捷和*ST舜船。从业绩看，*ST融捷前三季度净利润为-1075万元;*ST舜船前三季度净利润为-7.64亿元。从行业(证监会行业标准)分类来看，“国家队”持股最多的三个行业为制造业(842家)、房地产业(69家)和信息传输、软件和信息技术服务业(68家)，行业占比分别为61.7%、5.1%和5.0%。

制造业中又以机械设备(120家)、基础化工(111家)和医药生物(98家)三个细分行业位列前茅。不得不提的是，尽管钢铁行业几乎全线亏损，但也有21家钢铁企业进入“国家队”持股名单。

从1365家的持股比例看，除排在前七位的中国银行、光大银行等“老队员”外，“国家队”也迎来了不少“新队员”，其中持股比例最高的两家为经纬电材和华发股份，持股比例分别为21.99%和20.29%;持股比例最低的为大豪科技，持股比例仅为0.0459%。

“国家队”所持个股比例的中位数为2.346%，平均持股比例为3.41%，单只股票持股比例最常见的百分比为2.99%。除去7名“老队员”，持股比例中位数、平均数和单只股票持股常见百分比分别为2.31%、3.21%和2.99%。

不得不提及的是，三季报显示，“国家队”持股比例最高的7只个股也正是“老队员”——中国银行(67.53%)、建设银行(58.31%)、农业银行(41.71%)、工商银行(36.66%)、新华保险(35.23%)、申万宏源(29.01%)和光大银行(26.30%)。相比半年报，它们分别获得了汇金公司0.2~1.35个百分点不等的增持，获得了证金公司1.3~2.99个百分点不等的增持。

从“国家队”三大账户汇金公司、证金公司和资管计划来看，截至2015年9月30日，有26家公司的第一大流通股东为证金公司，其中，一度受到”爆炒“的梅雁吉祥并没有实际控制人。当然，“国家队”的持股可以看作是一种财务持有，不太可能涉及控制权的问题，有分析人士说道。

同样是截至2015年9月30日，有57家公司的第一大流通股东为汇金公司。

另据证券时报报道，截至9月30日，国家队持股总市值为3.6万亿(含半年度报告已持股市值)，占同期A股总流通市值的10.8%。剔除半年度已持有股份市值后，国家队三季度增持部分截至9月30日的市值为11987.5亿元。十一长假过后，A股走出修复行情并逐渐企稳，截至10月30日，国家队三季度增持部分的持股市值为13506.14亿元。

本次救市，国家队肩负了维护股市稳定，防范系统性风险的责任，为市场提供了巨额的流动性。其主要的买入时间为7月7日、7月8日、7月9日三天。以这三天的最低价格作为保守计算的最低成本，国家队买入的1363家公司中，剔除期间处于停牌状态的138家，另外1225家公司，其买入总成本为12289亿元。期间处于停牌的138家公司，以整个三季度的最低价粗略计算，国家队最低的买入成本是290.8亿元。也就是说，国家队在救市的过程至少动用了12579.8亿元的资金。

当然，这种算法较为保守，实际情况中动用的资金应该比1.26万亿更高。

国家队的盈亏情况测算起来较为复杂。表面上，近八成国家队持股公司的股价较7月7日～7月9日的均价有所上涨。但是，国家队对这些股票的持有量占其总购入股票数量的比例较少，而“两桶油”、银行等权重股较集中买入区间的股价有较大下滑。

因此，简单比较国家队持股公司中有多少家公司股价上涨，并不能说明国家队的盈亏情况。

现在可以了解到的是，国家队持股的公司中，目前股价较7月7日～7月9日下滑的约占比25%。但这25%的公司中国家队持股的市值却占其持股总市值的59.5%。因此，国家队救市资金目前出现账面浮亏的概率较大。前述计算中的持仓成本和目前增持股份总市值较为接近，也可以佐证这一推断。

此外，上市公司股东户数变化被誉为个股“温度计”。

A股市场经过三季度两轮深度调整的洗礼，多数公司股东户数增加，筹码也更加分散。其中，国家队持股的1363家公司中，股东户数较中期增加的和减少的公司数量基本相当，各占50%。但是这些公司中，股东户数增加的幅度却明显高于股东户数下降的幅度。

大量散户跟随国家队的脚步进入，机构大户趁机撤退，导致股东户数激增，筹码更加分散。其中，桂东电力、佛慈制药股东户数增加幅度甚至超过了300%。另外，股东户数增加幅度超过200%的5家，超过100%的有30家，超过20%的268家。

以7月8日至今的累计涨跌幅计算，这些公司的股价表现极度分化——既有累计涨幅超过100%的梅雁吉祥、悦心健康、宁波精达和奥特迅，也有累计跌幅超过五成的亚厦股份、华胜天成、西藏珠峰、国机汽车和江山化工。