业绩跌出前三 广发证券两融或缩水千亿元

深秋已至，寒意渐浓。各大券商更真切感受到股灾之后的刺骨冷风。截至10月15日，已公布9月财务数据的21家上市券商中，营收及净利润环比大降50%至70%的大有人在。其中净利润环比跌幅最大的是山西证券(002500.SZ)，跌幅达133.79%。

而在上半年净利润增幅超400%的广发证券(000776.SZ)，9月的营收及净利润排名均跌出前三名。净利由5月份18亿元的峰值跌至9月份的3.07亿元，第三季度业绩下降已成定局。其中的“元凶”正是上半年成为广发净利润“发动机”的融资融券业务严重缩水。

有券商分析人士预计广发证券9月两融余额或将进一步走低至400亿元附近，缩水近千亿元。而第三季度去场内杠杆则迫使券商两融业务短期由扩张直接转为收缩。

9月净利环比降52.76%

据统计，已有21家上市券商公布9月财务数据，累计实现营业收入130.11亿元，环比减少16.01%;累计实现净利润47.12亿元，环比减少24.48%。

广发证券9月份业绩数据亦持续大比例缩水。其9月份的营业收入由上月的19.81亿元降至10.87亿元，降幅为45.12%;净利润由6.5亿元降至3.07亿元，降幅为52.76%。这与上半年的业绩数据形成强烈反差。截至6月末，广发证券营业总收入197.2亿元，同比增长325.38%;净利润84.06亿元，同比增长401.85%。

数据显示，广发证券两融规模曾连续居全行业首位，至6月份已由去年底的643.56亿元极速攀升至1388.97亿元的高峰。但在此后的7月~8月，其两融余额又打回原形至642.75亿元。

自2014年开始，广发证券发力融资融券业务。在收入比占近三分之一的自营业务中，其融资融券利息收入为26.36 亿元，同比增加126%。期末融资融券余额为643.56 亿元，同比增加222.7%。2015 年上半年，净利润同比增长402%。其中，利息收入(融资融券)增加16.74 亿元，虽然不是上半年盈利增长的主力，也贡献斐然。

进入2015年，广发证券两融规模更像是坐上直升机，融资融券余额至2月末为720.27亿元，已超越行业龙头中信证券、国泰君安而跃居首位。6月更是冲到1388.97亿元的高度，缔造2011年开设两融业务以来的业界神话。

广发证券的内部人士曾对媒体表示，广发证券两融规模大幅增长的主要源于管理层比较重视两融业务，广发证券对两融业务投入非常较大，资金较为充足。甚至在4倍杠杆率的前提下，广发证券仍有千亿规模的融资额度。

两融余额或缩水千亿元

股灾前夜，沪深两市两融余额已超过2.2万亿元，股市处于“疯牛”状态。不过，券商的热情未减，因为两融业务为券商贡献了丰厚利润。广发证券上半年净利润猛增四倍的数据已能说明问题。

其后，监管层清理伞形信托及P2P场外配资，最终演变为市场暴跌。券商两融业务急刹车导致追尾声四起。首当其冲的正是冲在最前面的广发证券，其两融规模由7月开始掉头急转直下。

7月至8月的数据表明，广发证券两融规模一路由最高峰的1389亿元跌至8月的642.75亿元，缩水幅度达53.74%。业界人士预计，广发证券9月两融余额会进一步探底至500亿元至400亿元附近，缩水近千亿元。

不过，广发证券没有对这一“预测”作出评价，亦没有向《中国经营报》记者提供更详尽的数据，称目前处于季报敏感期，不便回复。

最新数据显示，两融业务缩水已对券商业绩产生较大冲击。广发证券8月、9月份营收及净利润数据接连下跌，9月份甚至跌到3亿元，仅为5月高峰值的16%，刷新其年内单月净利润最低记录。

更大的问题是，第三季度去场内杠杆已迫使券商两融业务短期由扩张直接转为收缩，由此带来的业绩冲击亦无法躲避。