境外机构豪赌人民币年底加入SDR的背后

【中国经营网注】人民币对美元汇率中间价正在持续上涨。据新华网报道，来自中国外汇交易中心的最新数据显示，13日人民币对美元汇率中间价报6.3231，较前一交易日上涨175个基点。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.3406。而出于押注人民币在年底前可以成功加入SDR的预期，近日不少境外投资机构正在积极买涨人民币。文章来自21世纪经济报道：

国庆之后，人民币汇率依然延续反弹轨迹。

10月12日，在岸、离岸人民币兑美元涨幅双双超过100个基点，一度连破6.34、6.33和6.32三个重点关口。截至收盘时，美元兑人民币汇率报6.3230，当天人民币升值幅度为0.35%，这也是人民币中间价连续8个交易日上涨。

值得注意的是，受益于人民币持续反弹，近期离岸人民币一改8月初大幅低于在岸人民币汇率的窘境。截至12日收盘时，两者价差维持在20个基点左右。

“这是境外投资机构大幅买涨人民币的结果。”一位香港银行外汇交易员向21世纪经济报道记者表示。根据他的观察，近日积极买涨人民币的投资力量主要分为两类，一是此前押注人民币贬值的境外金融机构开始止损离场，二是大量境外利差交易资本开始押注人民币年底前会加入国际货币基金组织(IMF)的特别提款权货币篮子(SDR)。

IMF总裁拉加德此前表示，IMF对SDR货币篮子是否应该将人民币纳入其中的技术评估已基本结束，正在敲定最后的评估建议，将在“不久的将来”公布结果。

“尽管市场对人民币能否加入SDR持不同看法，但在人民币离岸汇率市场，押注人民币在年底前成功加入SDR的阵营明显占据上风。”他表示。

中金公司分析师余向荣和梁红在周日公布的报告中称，11月初举行的五年一次例行评估中，人民币加入SDR在上述外汇交易员看来，尽管利差交易资本此番大胆豪赌人民币加入SDR，但他们操作方式却异常谨慎。它们最大的担心，是美元加息引发其他货币大幅贬值，抹杀他们大部分利差收益。

“为此，他们尽可能绕开中国资本管制，曲线进入人民币资产坐等人民币升值，就是希望能在紧急时刻迅速撤离。”他直言。

豪赌人民币年内加入SDR

在多位外汇交易员看来，利差交易资本之所以敢于豪赌人民币年底前加入SDR，主要原因是他们意识到，此前他们对人民币贬值的看法出现了偏差。

针对8月11日人民币汇改，不少境外机构最初的观点是，中国央行为了增加对外贸易竞争力而默许人民币竞争性贬值。如今他们发现，中国央行此举的最大目的，是基于满足IMF相关要求。

早在8月初，IMF最新报告重点提到将人民币纳为“全球储备货币”的某些操作性困难，比如在岸与离岸人民币汇率的差异、在岸市场流动性不足、在岸市场每日交易时间短等问题。

数天后，央行决定进一步完善人民币兑美元汇率中间价报价，增强其市场化程度和基准性，旨在消除人民币离岸汇率与在岸汇率之间长期存在的2%价差。

记者发现，在人民币汇改后，人民币在岸汇率与离岸汇率之间的价差多数时间都维持在数十个基点内，属于正常的市场波动范围。

“这也让利差交易资本开始抄底人民币资产。”上述外汇交易员透露。

他给21世纪经济报道记者算了笔账，这些利差机构利用当前美元零利率环境，低息拆入美元进行杠杆融资，再投资中国境内各类高收益、存在刚性兑付的信托产品，可以获得年化6%-8%的无风险净收益。8月初他们曾担心人民币可能出现5%-10%贬值，导致利差交易资本无利可图，纷纷撤离人民币资产。随着9月份人民币汇率企稳反弹，加之人民币即将加入SDR的预期，这些利差交易资本再度卷土重来赚取利差。