万科陷第一大股东争夺战

【中国经营网注】“野蛮人”前海人寿终于还是打进了万科内部，华润以0.15%微小的差距错失了万科第一大股东的宝座。而前海人寿与钜盛华此举也频频被怀疑是否为恶意收购。虽然万科目前对这一质疑尚没有明确回应，但有媒体从知情人士处获悉，华润接下来有很大可能继续增持万科。同时，市场普遍存在的一个疑问是，潮州姚氏兄弟所控制的宝能系此举究竟有何意图?文章来自21世纪经济报道：

7月以来，“门口的野蛮人”祭出筹码，悄然砸向了房企龙头万科。

出身潮州的姚氏兄弟，通过其控制的宝能系接连三次举牌万科，超过华润集团一跃成为万科第一大股东。

这一幕在8月26日晚引爆了地产圈和金融界。一年多前万科总裁郁亮“小心野蛮人”的警告犹在耳边，现实中其人已经上门。

这也是历史性的一刻。在此之前，华润集团扮演万科这家中国乃至全球第一的房地产公司的大股东，已达15年之久。

宝能系此次扮演的，是充满恶意的“野蛮人”，还是怀有善意的战略投资者?万科这艘超级战舰，又将走向何方?

21世纪经济报道从知情人士处获悉，华润接下来有很大可能继续增持万科。毕竟，双方目前的持股仅差0.15%。

“暗战”第一大股东

过去15年中，万科前十大流通股东基本以长线基金和机构投资者为主，但自2014年以来，万科股东结构的剧烈变化便不断发生。

2014年，万科事业合伙人盈安合伙通过二级市场增持万科股份至4.14%，跃升至第二大股东;今年7月至今，宝能系连续增持，超越了盈安合伙，又超越了华润。

宝能系，是指宝能集团姚氏兄弟控制的一系列公司。根据万科简式权益变动书，宝能投资是姚振华全资拥有的公司，钜盛华公司由宝能投资99%控股，而钜盛华则持有前海人寿20%股份。姚振华现任前海人寿董事长，其弟姚建辉任宝能控股董事长。

万科26日晚公告显示，前海人寿继续增持了万科0.73%股份，钜盛华通过融资融券方式继续增持了万科0.08%股份，同时钜盛华以收益互换的形式共计持有万科4.23%股份。

此前7月10日、24日，前海人寿及钜盛华通过二级市场分别买入万科股票，占比已达10%，总耗资约160亿元。

这意味着，前海人寿及一致行动人钜盛华此次共计增持了万科5.04%股份，目前共计已持有万科15.04%的股份，按照增持区间股价计算，动用资金超过200亿。其中，以股票收益互换的形式，钜盛华共持有万科8.04%的股份，这部分的资金成本已超过100亿。

逾200亿、15.04%的股权，宝能系便已“登堂入室”，曾经的大股东华润会坐视不理吗?知情人士向21世纪经济报道独家透露，华润集团在接下来的窗口期内会继续增持万科。

根据公司法、香港公司收购、合并及股份回购守则以及万科公司章程，单一股东及其一致行动人持股达到30%，便视为控股股东，而一旦达到30%，会自动触发全面要约收购。基于此，华润和宝能都几乎不可能去触及这30%的红线。

目前，华润、万科盈安合伙、万科工会及刘元生大概率构成了一致行动人，总共持股近21%，如果华润再增持9%，则逼近控股股东之位。若华润还能拉拢几个机构投资者，则不需9%;而宝能系，如不考虑其他股东加入，则需增持近15%，才能达到。

以万科当前股价13.18元测算，增持5%需要66亿，10%需要132亿，15%需要近200亿。华润方面，是否愿意拿出数十亿乃至上百亿，增持万科到多少，是个疑问;而对于已经配资百亿买入万科的宝能来说，压力似乎也不小。

第一大股东之争，是否将会演变为华润和宝能系的拉锯战?万科股价是否会因此受益拉升?对此，万科的一些中小投资者，已经在憧憬两家大鳄增持带来股价上涨。在雪球的万科投资者社区，不少投资者表示，其已加仓万科。

宝能系的意图

在万科历史上，曾经上演惊心动魄的“君万之争”。而过去多年，姚氏兄弟多次举牌、入股多家上市公司，以大胆精准、低调神秘的作风著称。

他们是充满恶意的“野蛮人”吗?前海人寿一位高管向21世纪经济报道记者表示，宝能目前对万科的投资，仅是财务投资。

事实上，对于“野蛮人”，万科一直抱有防备之心，并有相应的预案。

“野蛮人来敲门是很正常的。如果能成为(万科)大股东，获得绝对控制权，这是最简单的，如果不能获得控制权，可以通过股东大会、董事会来捣乱，比如投反对票，利益要挟等。”去年，郁亮曾如是说。

并购方是善意还是恶意，是否真正的“野蛮人”，决定了收购对公司、对股东是否有利。

一般来说，基于善意的收购会事先和董事会或者管理层沟通;相反，恶意收购方则会关注短期财务回报，甚至在股价抬升后就退出，一般会通过短线市场炒作、掏空目标公司、不正当的关联交易来获益;收购方通常会施压管理层，同时伴随着资产剥离、管理层改组、裁员等。

万科董秘谭华杰表示，万科对所有投资者持欢迎态度，首先都会假定对方是善意的。