银行vs地方政府：博弈置换债

【中国经营网注】如今，上市公司年中报正在陆续披露。在银行方面，地方政府置换债券对于银行的影响也正在引起业内的关注。可以看到的是，银行持有的地方政府债券资产正呈现快速增长的态势。不过，鉴于8月份辽宁省公开发行的10年期专项债券流标，地方政府试图扩大定向置换的比例，但遇到银行的阻力，银行和地方政府之间还存在博弈。文章来自21世纪经济报道：

随着上市银行年中报的陆续披露，地方政府置换债券对银行的影响逐渐显现——银行持有的地方政府债券资产呈现快速增长的态势。

浦发银行近日公布的中报显示，截至2015年6月30日，该行持有的地方政府债券资产为453亿，相比2014年底增长13.37%。这一增速比资产增速高出3.65个百分点。

此前5月份，财政部等部委发文称将采用定向承销的方式发行地方债，其中特别指向地方政府存量债务中的银行贷款部分。对于银行而言，通过定向债券置换后，银行的资产不变，但资产负债表中持有的贷款资产将转变为持有的地方政府债券资产。这一调整也有可能改变银行的资本充足率。

“如果银行资产变成了持有的地方政府债券资产，收益肯定下降。”中债资信评级业务总部副总经理霍志辉对21世纪经济报道记者表示，“但是风险和收益并不是对称的，置换后收益降低的程度要高于风险降低的程度，所以银行不太乐意去参与。”

据21世纪经济报道记者了解，鉴于8月份辽宁省公开发行的10年期专项债券流标，地方政府试图扩大定向置换的比例，但遇到银行的阻力，银行和地方政府之间还存在博弈。

银行持有地方政府债券资产上升

审计署此前发布的审计报告显示，截至2013年6月底，地方政府负有偿还责任的债务(下称“一类债务”)余额为108859.17亿，其中来自银行的贷款为55252.45亿，占比为50.75%。换言之，一类债务中超过一半来自于银行体系。

对于存量一类债务，《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》称地方政府可以发行债券将高息债务置换成低息债务。今年5月财政部发文称，地方政府可采用定向承销的方式置换存量银行贷款，市场称之为“谁家的孩子谁抱走”。在此期间，财政部相继下达两万亿的地方政府债券置换额度。

“因为现在不良资产集中爆发，产能过剩、制造业、融资平台等行业都风险较大，商业银行也有意愿配置地方政府债券，也更放心投资(地方政府债券)。”某股份制商业银行政策研究室人士对21世纪经济报道记者表示。

对于银行而言，定向置换这一操作在其资产负债表上表现为对融资平台的贷款减少，同时银行持有的地方政府债券资产上升，但是商业银行的总资产并未发生变化。截至发稿前，多家上市银行已经公布了上半年的财报，其中浦发银行的变化较为显著。浦发银行的中报显示，至2015年6月30日，该行持有的地方政府债券资产为453亿，相比2014年底增长53.51亿，增速为13.37%。

值得注意的是，这一增速是上年同期不存在定向置换时的两倍，显示出较快的增长速度。浦发银行在中报中称，(要)稳妥解决债务置换过程中关键环节的相互衔接，确保公司权益。北京银行、中信银行、招商银行等银行仅列出政府债一项但并未列明地方政府一项，因而无法做出比较。

同时，由于相应减少的融资平台贷款资产占比较小，除招商银行外，其他银行未在报表中单独列示。招商银行中报披露，该行融资平台表内贷款余额为1204.02亿，占该行贷款总额的4.99%，比上年末下降0.02个百分点。

银行资产端的变动也对其资本充足率带来一定影响。按照《商业银行资本管理办法》(试行)的规定，商业银行对省级地方政府债权的风险权重为20%，而对融资平台的债权权重为100%。