市场巨震扰动再融资 散户被绞上市公司忙瘦身

【中国经营报综合报道】上半年火热的市场行情使得散户、上市公司热情高涨。然而，由于最近两个月市场大幅震荡，散户被绞杀，百家公司面临定增价格倒挂的难题。

巨震绞杀散户

据第一财经日报报道，随着近期市场的反弹，A股投资者信心明显好转，两市成交量自上周触底后开始反弹，两融余额也开始缓慢回升。公开数据显示，8月11日，融资买入额达1600亿元，创下了8月以来单日融资买入额的新高。

沪深交易所两融数据显示，两市融资融券余额连续四个交易日回升，截至8月11日，两融余额为1.35万亿元，较前一交易日增长了138亿元，期间买入额高达1600亿元，融资盘信心明显好转。

自监管层强势清理场外配资以来，场内两融也受到影响，尤其是6月15日市场出现巨幅震荡以来，场内两融余额一路下降，融资杠杆也不断降低，部分券商为防范风险甚至将融资杠杆缩小至1:0.5.

沪深交易所数据显示，自A股市场出现巨震以来两融余额不断下降，从6月18日的峰值2.27万亿一路降至8月3日的1.29万亿元，降幅高达9800亿元，近期一直在1.3万亿~1.4万亿之间徘徊。

不过，随着监管层清理场外配资逐渐进入尾声，场内两融余额也开始触底反弹，自8月3日两融降至1.29万亿低点以来，两融余额开始缓慢回升，自8月6日以来1.3万亿元回升至昨日的1.35万亿元，其间买入额也从8月6日的729亿元回升至昨日的1600亿元，净买入额则回升至139亿元，连续三个交易日净流入。

不过，业内人士也提醒由于受到A股市场波动增大的影响，融资资金的短线化特征十分明显，这也是7月份融资余额涨跌明显的原因，如果市场再有比较大的变动，融资盘对市场的助涨助跌的效应会更加明显，这种风险不可不防。

融券方面，受融券买卖由“T 0”改为“T 1”的新规影响，市场高频程序化交易对融券交易的需求大幅下降，融券卖出量由此前几亿股缩减至近期的1000万~2000万股，降幅十分明显。

业内人士称，在融券新规的影响下，预计未来一段时间融券市场仍将保持低迷，待市场稳定之后才能有所恢复。

随行就市调低定增价

据上海证券报报道，最近两个月市场大幅震荡，导致诸多定增预案“基石”松动，近期已有十多家公司宣布调整方案以应对新的估值逻辑与市场环境。

据统计数据显示，7月以来，共有15家上市公司宣布调整定增方案，并呈现不断提速的趋势，仅8月份至今，就有8家上市公司发布调整公告，调整内容大多是降低定增发行价格，或是减少定增募资金额，不难看出，暴跌之后，市场各方正在以更加谨慎的态度对待再融资。

8月13日，申万宏源发布公告，对6月13日公告的非公开发行A股股票预案进行相应修订。根据修订的方案，发行价格由原来的不低于16.92元每股下调至不低于12.3元每股。由于发行股份数量未变，申万宏源此次定增的募资总额由原来的不超过180亿元调整为不超过140亿元。

对于定增价格下调，申万宏源的解释为，国内证券市场的变化，为确保定增顺利进行，满足募集资金需求。

从公司股价走势来看的确如此，6月13日发布定增预案时，其股价仍处在高位，方案公布后首日股价略有下跌，但仍收于18.98元每股，较定增价格溢价约12%。而经过7月份的大跌之后，申万宏源的股价已经跌至13元的价格区间，远低于16.92元的定增价格。

“在无明确认购对象的情况下，定增价格倒挂显然不利于定增推进，尽快下调价格也是理性之选。”有市场人士分析称，券商再融资大多是为了补充资本金，而这与公司两融等业务发展有着重要作用，与其等待市场好转不如调整方案及早实施。

与申万宏源类似的还有长江证券，其于8月4日宣布，将此前15.25元每股的定增底价调整为10.91元每股，并小幅调增发行股份数量，从不超过7.8亿股调至不超过7.87亿股。

另外一家上市券商则在配股方案上做出了“妥协”。太平洋8月11日宣布，鉴于近期证券市场变化和公司实际情况，公司对本次配股募集资金总额由原来的“不超过120亿元”调整为“不超过45亿元”。