国金证券再融资“噩梦” 频繁跌停定增“难产”

一个月前刚完成再融资的国金证券(600109.SH)再抛150亿元定增计划。6月24日晚间，停盘14个交易日的国金证券披露非公开发行股票预案，拟以不低于26.85元/股的价格，发行不超过5.59亿股，募资不超过150亿元，扣除发行费用后拟全部用于增加公司资本金，补充营运资金，以扩大业务范围和规模，优化业务结构，提高公司的综合竞争力。

定增募资此前一度是A股市场热捧题材，但是近期二级市场急剧杀跌，使得公司的定增显得生不逢时，6月25日复牌之后股票连续三个交易日跌停。尽管在6月30日受大盘影响翻红，但7与1日再次跌停。

连续的跌停让国金证券的融资梦变成了“连连噩梦”。

“生不逢时”的定增

根据国金证券的定增预案显示，募集资金将主要用于进一步加大对互联网证券经纪业务的投入;拓展证券资产管理业务，利用大数据推进资管业务创新;加大资管生态圈建设，全方位培育和服务私募机构投资者;进一步扩大信用交易业务规模;扩大自营业务投资规模，拓宽投资范围，丰富公司收入来源;加大直投业务力度，加快公司业务国际化进程;增加证券承销准备金，增强证券承销与保荐业务实力，及适时扩大新三板做市业务规模。

实际上，这是国金证券今年第二次定增。5月29日，国金证券发布公告称，包括四川产业振兴发展投资基金、广东宝丽华新能源、财通基金、申万菱信基金等8家企业，发行股数1.875亿份，每股24元，共募集资金45亿元。扣除发行费用7800多万元，募集资金的金额为44.21亿元左右。此外，今年3月，国金证券还发行了9亿元的短期公司债券。

此前曾有分析指出，现在券商补血本就是常态，国金证券短期内发生第二次定增一定是因为业务发展上出现了新的需求，而目前公司股价和融资环境条件尚佳。然而，国金证券的定增时点可谓“生不逢时”。

公司150亿大手笔定增预案公布的6月25日，恰逢A股千点大跌潮，公司股价复牌即遭遇三个跌停，第四个交易日虽然实现6.23%的涨幅，但是第五个交易日再次跌停21.96元/股。相比之下，公司股价停牌前(6月12日)的收盘价则为31.51元/股。

定增募资此前一度是A股市场热捧题材，但是近期二级市场急剧杀跌，使得公司的定增显得生不逢时。

对此公司通过邮件向记者表示：“公布定增预案前后，恰逢中国A股市场经历较大调整，各家上市公司在二级市场普遍出现较大跌幅，券商行业上市公司也出现深度调整，我公司股价估计也出现较大调整，实属正常的市场情况。”

国金证券2014年净资产及净资本分别为98.2亿元和80.3亿元，在中国证券业协会公布的2014年度证券公司经营业绩排名中位列第22名，虽然较2013年有所上升，但与第一梯队相比仍有一定差距。公司业务的扩大以及创新业务的拓展受净资本制约较为明显。

由于当前股市火爆，券商除了佣金收入大幅提升以外，融资融券业务也是十分火爆，其中融资业务占绝对多数。无论是提高融资融券的业务量，还是为取得创新业务资格拓宽盈利渠道，都需要提升净资本规模。

因此国金证券此次定增中提到，在资产管理、融资融券、私募基金等业务上有着巨大的资金需求，以扩大规模提高行业竞争力。本次发行后，公司总资产、净资产和净资本将相应增加，资产负债率将相应下降，公司的财务结构更加稳健，盈利能力将进一步加强。

对此，国金证券相关人士表示：“我公司现有的资本金在整个券商行业中属于中等规模，而随着资本中介等各类创新业务的发展，需要补充公司资本金。此外，对粤海证券等进行增资事宜、向互联网券商转型，建设平台型公司的战略方向等方面对资金提出了新的需求。”