央行推大额存单冲击保本型理财产品

【中国经营网综合报道】6月2日，央行推出了《大额存单管理暂行办法》，这被认为是我国利率市场化进程又再进一步。而此次大额存单的推出对保本型理财产品似乎也将产生不小的影响。

据第一财经日报报道，所谓大额存单是指由银行业存款类金融机构面向非金融机构投资人发行的、以人民币计价的记账式大额存款凭证，是银行存款类金融产品，属一般性存款。

相较于无门槛的存款，大额存单具有较高的要求：个人投资人认购起点金额不低于30万元，机构投资人认购起点金额不低于1000万元。在期限上，大额存单包括1个月、3个月、6个月、9个月、1年、18个月、2年、3年和5年共9个品种。

自去年11月以来，央行降息降准呈现常态化趋势。据第一财经日报统计，三次降息存款基准利率累计下调75BP，贷款基准利率下调90BP。目前金融机构3个月、6个月、1年、2年、3年期存款基准利率分别为1.85%、2.05%、2.25%、2.85%、3.5%。由此观之，存款在利率方面的吸引力在持续下降。

与此同时，利率市场化改革进入最后冲刺阶段。5月11日起，央行将存款上限浮动区间由1.3倍扩大到1.5倍，银行自主定价范围进一步扩大，利率市场化改革接近收官。银行为了留住储户，被迫提升存款定价，造成负债成本抬升，同时，“宝”类货币基金、P2P平台等互联网金融产品以及股市火爆亦造成存款分流。

在此情况下，大额存单的推出则有望逆转银行被动吸储的局面。第一财经日报援引华夏银行发展研究部战略研究室负责人杨驰介绍表示，对于银行来说，一方面大额存单丰富了主动负债的渠道，吸收资金的规模、期限、时机都由银行自主决定，利率随行就市，提高了负债的主动性。

另一方面，杨驰表示，根据银监会关于调整商业银行存贷比计算口径的通知，对企业、个人发行的大额存单列入存贷比分母项，这也增加了大额存单的吸引力。

而至于大额存单的推出对存款的影响，中银国际银行分析师孙洁妮认为，大额存单可能会取代一部分定期存款。但由于金额较高且流动性欠佳，中期内大额存单只能占到存款很小的一部分。

不过，对于保本型理财产品来说，大额存单的推出，似乎会对其产生不小的影响。

每日经济新闻援引普益财富研究员匡宸郗分析表示，发行初期，大额存单对保本型银行理财产品的冲击有限。原因在于，个人投资者30万元的投资门槛将大批小额个人投资者拒之门外。但大额存单可以吸引机构投资者和高净值人群。与此同时，随着利率市场化的不断推进，央行必然会对大额存单的投资门槛进行调整，因此，长期来看，大额存单对银行理财产品市场的影响其实是非常大的。

匡宸郗详细解释称，从大额存单的特性可以看出，其对于银行理财产品的影响主要集中在保本型银行理财产品，而保本型产品对银行来说，其性质类似于存款，在其高收益优势不断消失，特别是大额存单在未来投资门槛可能不断下调的背景下，大额存单将对保本型银行理财产品产生完全的挤出效应，因此，未来的银行理财产品市场将会真正回归代客理财的本质，形成以非保本型产品为主体的市场。“大额存单和保本型银行理财产品都属于银行的表内业务，其性质和存款并无太大差别。由于受到存款利率的管制，面对日益竞争激烈的金融市场，银行为保住不断流失的存款而不得不发售收益率较高的银行理财产品，希望留住投资者，这实属无奈之举。而大额存单的出现，可以在实现保本型银行理财产品留住存款功能的同时，还能降低银行为此付出的发行成本和运营成本，银行能够从中获利，因此，从供给的角度看，银行也有动力积极地发行大额存单。”匡宸郗分析认为。

数据显示，截至2014年末，从银行理财产品的收益类型看，保本浮动收益类产品资金余额为3.26万亿元，占整个市场的21.69%;保证收益类产品资金余额为1.67万亿元，占比为11.14%。

匡宸郗认为，基于大额存单的发行会产生巨大的挤出效应，届时保本型银行理财产品的发行将会受到严重影响。由于这类产品占据了整个银行理财产品市场三分之一的市场份额，发行规模的大幅萎缩会拉低整个银行理财产品市场的增长速度，进而影响整个银行理财产品市场的格局。

(编辑：卢月)