向松祚：银行申请券商牌照关键在风险隔离

杨井鑫

近段时间银行拿券商牌照的传闻引发市场热议。一时之间，金融混业经营的落地受到了业内极大关注。农行首席经济学家向松祚在接受《中国经营报》记者采访时表示，商业银行现行法律并未严格禁止银行混业经营，目前仅需通过国务院审批，修改《商业银行法》即可水到渠成。

向松祚表示，商业银行直接或者间接参与证券业务已经多年。譬如四大国有行都拥有从事投行证券业务的全资子公司。所有金融控股集团譬如中信、光大、平安等等都同时进行银行和证券业务，混业经营早已成为事实。

“1995年我国颁布的《商业银行法》实际上并没有严格禁止混业经营。只要国务院及其组成部门批准，商业银行就可以从事传统银行以外的业务，所以银行申请券商牌照是早晚的事情，目前仅需要修改《商业银行法》就行。”向松祚表示。

对于银行申请券商牌照后的影响，向松祚认为关键在于风险防范上。他表示，从国外的经验看，银行持有证券牌照之后，关键在建立有效的风险防范机制，主要包括三点：第一，禁止商业银行自营买卖；第二，禁止商业银行向自己证券业务融资，或严格限制融资比例；第三，禁止商业银行将表外业务转售给自己的证券公司以回避监管，隐藏风险。

与此同时，对于银行直接拥有券商牌照和金融控股集团中拥有银行和券商存在明显区别。向松祚认为中信、平安和光大三大集团是典型金融控股集团，从法律构架上看，与商业银行直接持有券商牌照承担风险的主体不一样。金融控股集团可以比较容易地将证券经营和银行业务区分开来，实现风险隔离。商业银行直接持有券商牌照则需要更加严厉的“万里长城”来隔离银行业务和证券业务风险。

此外，由于金融控股集团同时拥有银行牌照和券商牌照，很可能旗下银行就失去了申请券商牌照的机会。这也就是说，中信集团、平安集团和光大集团因为旗下分别拥有中信证券、平安证券和光大证券三家公司，那么旗下中信银行、平安银行和光大银行申请券商牌照就可能涉及同业竞争，这也与现行券商“一参一控”的规定相悖。

“我个人认为，监管层是不会将两个券商牌照给一个集团的。”向松祚表示，未来金融向综合化方向发展将是一个大趋势。