自贸区金改迈入3.0时代 放开境外融资

【中国经营网综合报道】2月12日，央行上海总部发布《中国(上海)自由贸易试验区分账核算业务境外融资与跨境资金流动宏观审慎管理实施细则》，拟全面放开本、外币境外融资，取消境外融资的前置审批，转而用风险转换因子等新的管理方式优化境外融资结构。这预示着上海自贸区金融改革迈入“金改3.0”时代。

银行从境外获取融资后，对企业而言，不管是做贸易还是境外并购都将非常有利。

据每日经济新闻报道，金改3.0版落实之后，效率就会非常快，在各方面文件准备好的情况下，整个业务操作应该半小时就能够完成；最重要的还是成本会低很多，根据人民币的基准来说，融资成本如果不算其他风险资产可以降低50%左右(一年期。

3.0版金融改革创新点在哪里？

2013年9月上海市会同“一行三会”出台了支持自贸区建设的“51条”意见，确立了金融支持自贸区建设的总体政策框架，是自贸区金改的1.0版；2014年5月，自由贸易账户系统正式投入使用，实现与境外金融市场的融通，是自贸区金改2.0版；那么此次《实施细则》发布则是自贸区金改3.0版的起步。

专业人士认为，自贸区金改3.0版中的创新主要体现在扩大了境外融资的规模和渠道，企业和各类金融机构可以自主从境外融入资金。

今后在上海自贸区内，企业的融资规模从原来资本的1倍扩大到2倍，银行原来不能从境外融入人民币资金，在新的政策框架下，可以从境外融入本、外币资金。非银行金融机构如证券公司等，也能从境外融入资金。

《实施细则》还有一个亮点，将改事前审批为事中事后监管。取消了境外融资的前置审批，借债主体可按照自身资本规模的大小、在核定的规模内，综合考虑期限、币种、融资类别等因素，自主决策以何种方式开展境外融资，融资多长期限，融什么币种的资金等。央行将根据系统采集到的区内主体境外融资实际情况，进行事中事后的监测管理，从宏观上把控境外融资的整体风险。

此外，在风险防控方面，《实施细则》创造性地使用风险转换因子(包括期限风险转换因子、币种风险转换因子、类别风险转换因子)来引导经济主体的境外融资结构。这种新的管理方式，鼓励企业和金融机构使用人民币、中长期、用于支持实体经济的资金，不鼓励短期融资。在风险控制方面，《实施细则》一方面考虑了对企业的支持，另一方面也设有防火墙。

事实上，自贸区金改3.0时代，仍有很多关键的领域需要突破。核心是要围绕上海国际金融中心建设的各个要素，使资本项目可兑换得到全面有序实施。

境外融资大松绑

据上海证券报的报道，《实施细则》的核心是企业和金融机构可以自主开展境外融资活动，自主计算境外融资的规模，自主权衡境外融资的结构，扩大了经济主体从境外融资的规模与渠道。

《实施细则》明确了自贸区企业和金融机构在境外融入资金的规模、用途以及相应的风险管理办法。其核心是企业和金融机构可以自主开展境外融资活动，自主计算境外融资的规模，自主权衡境外融资的结构，扩大了经济主体从境外融资的规模与渠道。《实施细则》依托自由贸易账户管理系统，建立了以资本约束机制为基础的本外币一体化、统一的境外融资规则，高度便利了企业和金融机构正常的金融活动。同时，通过风险转换因子等宏观审慎管理手段，实现了简政放权和风险管理的有机结合。

值得注意的是，该细则扩大了境外融资的规模和渠道，自贸区内的企业和金融机构可以自主从境外融入资金。整体上，《实施细则》上调了经济主体从境外融资的杠杆率。企业的融资规模从资本的一倍扩大到二倍。银行原来不能从境外融入人民币资金，在新的政策框架下，可以从境外融入本外币资金。非银行金融机构如证券公司等，也能从境外融入资金。

该举措“全面实现了企业与金融机构对外资金通道的打开，实际上企业的资本项目可兑换由此得以实现。”不过，浦发银行上海分行贸易与现金管理部总经理朱承备表示，这个放开是针对注册在上海自贸区内的企业而言，并且就银行的境外融资来说，也是针对已经开立了FT账户体系的13家银行。