高管“增持”股东套现 中联重科变身“提款机”?

中联重科(000157.SZ)高管的新一轮集体增持再次伴随着第三大股东佳卓集团的巨额减持。

值得注意的是，高管们此次增持的平台湖南方盛控股有限公司(以下简称“湖南方盛”)于中联重科发出增持公告的12月9日才成立。成立当日即以8.43亿元的价格受让兴成投资持有的佳卓集团46.3365%的股权。

上述公告发出两天后，佳卓集团随即开始大举减持，几天内减持共1.47亿股，套现9.07亿元。而此时，湖南方盛与兴成投资之间的股权转让协议尚待有关部门批准。

中联重科公告称，湖南方盛的此次增持是基于高管们对公司未来业绩的信心。但在公告前两个月，副总裁熊焰明却选择了在4.79元和4.83元的低价减持22万余股。

事实上，中联重科高管们与佳卓集团等大股东的增、减“拉锯”此前已发生过多次，且都获利丰厚。在上一次的大幅减持中，佳卓集团与中联重科高管们合计套利超过12亿元。

弘毅“让利”转股

公告显示，湖南方盛从兴成投资手中受让佳卓集团46.3365%的股权共需花费8.43亿元，相当于间接增持中联重科1.68亿股，占其总股份比例约2.19%。按此价格计算，湖南方盛支付的交易成本约为每股5.01元。但在上述公告发布两天后，佳卓集团于12月12日至15日累计减持1.47亿股的均价为6.16元/股。

也即是说，兴成投资将间接持有的中联重科的股票以“八折让利”的方式出让给了湖南方盛。不过，中联重科董秘申柯给出了“九四折”的说法，称经加权后，中联重科每股价值约为5.3元。

实际上，在前述公告发布后，中联重科股价一路上扬，至12月25日时涨停，其收盘价已升至6.84元/股。相对而言，湖南方盛所增持的股份仅10天时间即浮盈3亿元。

市场对佳卓集团的巨额让利行为大为不解。有投资者质疑，如果不是有其他协议或是约定，高管们新成立的平台公司湖南方盛何以能在短时间获得如此丰厚的账面盈利。

事实上，这已不是中联重科首席执行官詹纯新等高管第一次增持公司股票。詹纯新等高管曾两次大幅增持公司股票，另外又通过高管及管理团队控制的中联重科第三大股东长沙合盛科技投资有限公司(以下简称“合盛科技”)、第五大股东长沙一方科技投资有限公司(以下简称“一方科技”)大额减持套现。

目前合盛科技、一方科技分别有中联重科3.38亿、2.12亿股，持股比例为5.02%、2.12%。在2012年二、三季度，两者与佳卓集团合计向市场抛售了1.25亿股，套现额高达12.65亿元。

其中，合盛科技、一方科技合计减持了7646.43万股，共套现7.85亿元;佳卓集团与一致行动人智真国际合计减持4836.87万股，共套现4.8亿元。

令人关注的是，在中联重科高管们增持与减持之间，佳卓集团及智真国际总是一起出现。而后两者为同一股东，实际控制者为中联重科的战略合作伙伴弘毅投资。

高管股东默契配合

有投资者指出，在中联重科高管与弘毅投资的“联动”操作下，双方均获得巨额收益。财经分析人士苏渝在中联重科高管2013年6月第二次大幅度增持后曾专门发文评论，认为中联重科高管增持后面“有故事”。

交易数据显示，中联重科高管第一次增持是在2008年8月28日，包括詹纯新在内的19名公司高管集体增持78万股，成本约为10.2元至10.39元，总金额约804万元。这部分增持的股份经公司多次送转股后已变为约245万股。

第二次增持是在2013年5月30日至6月4日间，中联重科众高管以自有资金从二级市场买入公司股票共计1937.92万股，合计耗资1.38亿元。其中，詹纯新拿出3400万元一举增持488.89万股，占中联重科本次全部高管增持股份的25.23%。

另外，副总裁兼财务负责人洪晓明、副总裁何文进、陈晓非、董秘申柯及首席信息官王玉坤等首次增持公司股票。而高管两次集体增持的理由是“公司投资价值被严重低估”。