俄罗斯央行坐不住了 拿什么拯救卢布？

卢布又上演生死大战，12月16日，俄罗斯卢布兑美元汇率盘中一度暴跌逾15%再创历史新低，跌破生死线。

因油价下跌，投资者纷纷抛售卢布，欧市尾盘美元/卢布上破60大关，并随后逐步上行至66上方，最高触及66.363，较日内低点57.293上涨超过15.8%，卢布汇价大幅崩溃。

实际上，资本的撤离，西方国家的制裁以及俄罗斯最重要出口产品石油价格的下跌都严重影响了卢布的走势。自今年3月吞并克里米亚招致西方对一些企业和个人实施制裁后，俄罗斯资产实际上已被投资者抛弃。该国债券、股票和卢布汇率今年表现比大多数其他市场都要差。

卢布跌破生死线

事实上俄罗斯官方所认为的50“生死线”仅仅两周就快速失守。

俄罗斯国家能源安全局首席分析师Aleksandr Pasechnik11月末曾表示，我认为卢布对美元很可能在今年年底会跌至50，但是不太可能进一步跌破这一门槛，否则将会造成严重的社会后果。面对卢布丝毫没有止境的下跌，俄罗斯莫斯科交易中心随后宣布，美元兑卢布触及64.4459的汇率风险管理通道上限，高于该上限的报盘不会被接受。

俄罗斯央行周一表示，俄罗斯经济可能在明年第一季度陷入萎缩，而2015年全年经济则可能陷入六年来最大幅度的萎缩。该央行预期，如果俄罗斯主要出口产品原油的均价维持在60美元/桶，该国2015年国内生产总值(GDP)将萎缩4.5%到4.7%。而如果原油均价达到80美元/桶(该央行认为是可能的)，俄罗斯2015年经济增长将接近于零。

12月的前11天，俄罗斯央行已动用近60亿美元外汇储备紧对汇市进行紧急干预。早在10月份，俄央行就已从外储中动用接近300亿美元干预汇市，但由于油价的持续暴跌，央行的举动并没有逆转卢布下跌的趋势。

拿什么拯救卢布？

面对屡跌不止的卢布，俄罗斯央行使出浑身解数。周二(12月16日)俄罗斯央行紧急加息650个基点，宣布将关键利率上调至17%，为数年来首次，此前卢布汇率暴跌15%。其手腕之强悍让畏首畏尾而一味地光说不练的德拉基望尘莫及，也令看涨美元兑卢布的投资者口瞪目呆。

值得注意的是，因乌克兰危机遭受西方制裁，俄罗斯遭遇大幅资本外流，加之油价下跌，卢布自年初以来已经下跌超过40%，并不断刷新历史新低。

俄罗斯央行周一在其货币政策展望中指出，2015年第一季度通胀率可能达到11.5%，超过央行设定的10.5%的关键利率水平。高盛认为，光加息还不足以阻止卢布跌势，同时可能会使用其他工具稳定卢布汇率。可能的工具包括非冲销干预，既干预外汇市场又收紧国内流动性，同时限制主要贷款工具的供应。

事实上今年第三季度，俄罗斯增持的黄金超过全球任何一个国家。因俄罗斯在乌克兰问题上受到制裁后计划逢低储备黄金“以做好可能的长期对西方的经济战争”。在过去10年，俄罗斯的黄金储备翻了三番。

而近期，由于原油价格大幅下滑外加制裁影响，卢布对美元大跌，俄罗斯央行不得不出售黄金储备以应对通胀以及卢布的下跌。

凯投宏观经济学家Liza Ermolenko表示，尽管许多人责怪央行，让俄罗斯经济遭受更多痛苦。但我不认为央行有其他选择。卢布大跌很大程度上是因为油价下跌造成的，而决策者几乎没有选择，只能让卢布贬值。