应促民资深度参与供给侧结构性改革

今年以来，随着供给侧结构性改革的不断深入，在限产、环保趋严、淘汰落后产能的影响下，煤炭、焦炭、化工品等大宗商品价格出现了一轮飞速上涨。螺纹钢价格由最低价上涨1.5倍，焦炭上涨超2倍，动力煤上涨1倍。在上游产品价格上涨带动下，工业企业利润出现了大幅度的回升，国家统计局数据显示，进入2017年，规模以上工业企业利润总额同比增速由2016年的10%以下一举跃升至今年1~2月31.5%,工业增加值也出现了明显回升。

但进入下半年以来，无论是工业企业利润还是工业增加值同比增速都出现下行趋势，特别是民间固定资产投资有了放缓迹象。今年1~7月，民间固定资产投资同比名义增速比1~6月份回落0.3个百分点，其中第二产业增速比1~6月份回落0.6个百分点。回顾改革开放30余年的经验，在制度红利不断释放作用下，民间投资往往是衡量经济好坏的风向标，民间投资加快往往先于经济复苏，反之亦然。

此轮民间投资增速出现放缓迹象的原因有两个方面。一是以基建和地产投资为主要推动力的经济增长模式未变；二是民间资本仍未找到好的投资领域。

从第一方面来讲，加入世贸组织后我国经济靠外需增长迎来了一轮长达十余年的高速增长，但随着经济体量的增大和自身环保成本、劳动力成本上涨以及后发优势缩小，以出口为导向的经济增长模式越来越难以为继。为避免经济失速下行，熨平经济周期的主要手段就是基建与地产，但拉动基建的主力军是地方政府与国有企业，民营资本多为其提供配套，近年来地方政府、国有企业负债的大幅提升和金融去杠杆的深化导致的利率水平上升使继续靠基建投资为经济托底难度加大。数据显示，今年1~6月，国有企业负债总额已达94.13万亿元，预计到2017年末国企负债总额或将达到100万亿元规模，对应国有企业杠杆率占GDP比例将超120%。另一方面，经历了2015~2016年全国范围房价的大幅上涨后，居民杠杆率已达50%，短期再加杠杆购房已不现实，叠加楼市深度调控政策，房地产投资回落也是必然，房地产投资增速今年5月起已呈下降态势。不仅如此，各城市地价的上行已将广大中小民营地产商挤出了市场。

从第二方面来讲，在上游行业，多数民营资本规模较小，环保投入不足，比如国家三令五申禁止的地条钢生产企业多数为民营，因而在环保趋严、淘汰落后产能等严厉政策影响下，上游行业中小民间资本已逐步出清，大宗商品价格的上涨更多地表现在国有企业利润增速的提升，财政部数据显示，今年1~7月，国有企业利润总额同比增长23.1%。另一方面，从上游挤出的民间资本需找到新的投资领域，但在中游制造业领域，目前产能过剩现象仍比较严重，上游价格上涨更多挤占的是中游制造业利润，这点从PPI环比增幅4月就为转负增长可看出些许端倪。在利润预期下行背景下，民间固定资产投资放缓就不难理解了。

因此，如何更好地鼓励和促进民间资本投资、激发民间资本活力，让民间资本也深度参与到供给侧结构性改革之中就成为未来一段时间改革工作的重点和难点，同时也是符合中央提出的“改革只有进行时、没有完成时”方向的重大举措。

具体而言，未来工作主要应从两个方面着手开展。一是进一步加大国有企业改革特别是混合所有制改革的力度与速度；二是打破垄断行业准入特别是深入推动医疗、教育等服务业市场化改革。

在以混改为代表的国有企业改革领域，随着具有代表性的联通混改方案批复，预计下半年电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工7个领域混改将迈出实质性步伐。如果希望民资深度参与这些行业的混改，以带动国有企业效率提升，就需在混改方案中增加民资的话语权，增加国有企业董事会席位中民资的份额，让民资真正参与到国有企业的日常经营活动中。否则，混改只会叫好而不叫座，民资则会出于担心资金安全而对混改敬而远之。

在打破垄断行业准入方面，去年以来，在原油进口权限制等方面已经迈出了实质性步伐，未来更需在医疗和教育等服务业行业放开准入限制。当前，我国人口结构正在发生巨大变化，老龄化趋势已日趋明显，据统计，2015年60岁及以上人口达到2.22亿，占总人口的16.15%，预计到2020年，老年人口达到2.48亿，老龄化水平达到17.17%，2025年，60岁以上人口将达到3亿。人口结构变化带来的是对医疗服务的巨大需求，有序放开医疗行业对民营资本的准入限制不仅可以缓解供需矛盾、提高服务质量，民营资本的进入更能合理降低医疗服务的价格，提高行业运行效率。另一方面，在人口净流入地区，教育资源面临严重的稀缺性，据统计，北京、上海、深圳、厦门和郑州2016年小学生人数较2008年均上涨30%以上。未来随着全面二孩政策效果的逐渐显现，人口净流入地区中小学教育行业仍将面临更大的压力，如不及时放开民资准入限制，未来教育资源的稀缺性将进一步加大本地人口与外来人口间的矛盾。

综上，在供给侧结构性改革逐渐了深入的背景下，需加大国有企业混合所有制改革力度和垄断行业特别是医疗教育等服务业准入限制，让民资深度参与到改革进程之中，如此才能使民间投资有效回升，提升整体经济活力。