国企领衔企业利润增长，深化改革下一步要管资本

在观察实体经济的重要维度中，工业企业的经营状况一直是最重要的之一。

6月27日国家统计局公布的数据显示，1~5月，全国规模以上工业企业实现利润总额29047.6亿元，同比增长22.7%，增速比1~4月放缓1.7个百分点。尽管仍处在年初冲高之后的回落阶段，但是5月单月的工业企业利润增速已经较4月小幅上涨2.7%，达到16.7%。

在引领工业利润复苏的力量中，国有企业扮演了相当重要的角色，在前5个月，国有企业利润总额 10376.3亿元,同比增长 25.5%，高于整体水平。

不过，在受访受访业界专家看来，5月投资收益等非主营活动对利润增速加快影响较大，但进入下半年，整体工业盈利增速或将放缓。尤其，国企投资利润增长主要来自于大中型、上中游的国有企业，这也让6月26日召开的中央深改组第三十六次会议，审议通过《中央企业公司制改制工作实施方案》如何进入落实备受关注。

非主营业务利润拉高增速

“投资收益、营业外净收入拉动利润增速加快。”中国银行国际金融研究所研究员梁婧表示。5月，规模以上工业企业主营业务收入同比增长13.1%，增速比4月加快1个百分点，受此影响，1~5月，全国规模以上工业企业实现利润总额29047.6亿元，同比增长22.7%。

但从5月主营业务利润的结构看，投资收益、营业外净收入增长明显加快，5月分别增长32.5%、34.1%，而4月这两项增速分别为-0.9%、-6.9%。这两项净收入合计拉动利润增速比4月加快3.4个百分点。

投资收益大于业务收益，是否证实经济“脱实向虚”？

联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖对《中国经营报》记者表示：“时点问题是最重要的原因。”他表示，企业投资收益多集中在五六月份到账。现在工业企业的投资收益到了到账节点。因此这单纯是一个时点的问题而不是一个趋势问题。

从5月经济情况来看，相比上月利润率同比在上升，主营业务收入当月同比增长13.5%，增速回升1.4个百分点，累计增速持平在13.5%，整体需求继续保持较高增速。

这一点也得到了国家统计局工业司何平博士的认同。“企业投资收益多集中在五六月份到账，对当期企业盈利的影响比较明显。5月，规模以上工业企业投资收益同比增长32.5%，而4月为下降0.9%，投资收益增加，拉动利润增速比4月份提高2.1个百分点。”他说。

考虑到时机的因素，梁婧指出5月投资收益等非主营活动对利润增速加快影响较大，其稳定性和可持续性较弱。尤其进入下半年，前期恢复性高增速的采矿业和高耗能行业盈利增速将有所放缓，并将带动整体工业盈利增速放缓。

国家统计局数据显示，1~5月，在41个工业大类行业中，38个行业利润总额同比增加，3个减少。具体看主要行业利润情况：煤炭开采和洗选业利润总额同比增长87.7倍，黑色金属冶炼和压延加工业增长93.5%，有色金属冶炼和压延加工业增长57.5%，石油和天然气开采业由同期亏损转为盈利。但同期，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业1~5月利润增速为1.9%；电力行业（电力、热力生产和供应业）利润增速甚至为-35.9%。

“利润增长主要来自于大中型、上中游的企业。”银河证券首席经济学家潘向东也对记者分析称，本轮工业企业利润改善主要集中在上游行业，而上游行业以国企居多。在他看来， 与上、中游行业利润增长较可观形成对比的是，下游行业利润增速仍处于较低位，这也从另一方面反映出当前上中游通过行政化手段整合，集中度有所提升，令盈利情况改善。而下游行业的去产能进程仍较缓慢，集中度仍较低，下游行业难以向终端消费者传导上中游产品价格抬升带来成本压力。

国企改革欲加速推进

在引领工业企业利润增速重新掉头上涨中，国有企业显示出了重要的力量。

国家统计局数据显示，1~5月规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额6520.4亿元，同比增长53.3%。相较之下，同期集体企业利润总额增长4.4%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额增长18.9%；私营企业实现利润总额增长14%。