猪价下降平抑CPI涨幅 “猪周期”有望拉长

猪价进入下行阶段。Wind数据显示，22个省市生猪平均价已从2016年6月21元/公斤下跌至5月底13元/公斤，跌幅达38%。

生猪供给增加，饲料成本降低，消费需求疲软等因素，被市场人士认为是本轮猪价下行的主要原因。与此同时，多位受访人士均认为下半年猪肉价格将整体延续下行态势。

“6月份猪肉价格在涨，10天时间一公斤涨了将近1块钱。”中国生猪预警网首席分析师冯永辉称，“估计6、7月份会有小幅度反弹，不过幅度不会太大。整个下半年还是下跌趋势。”

猪肉价格作为CPI的重要组成部分，其影响不可忽视。国家统计局最新公布数据显示，5月猪肉价格下跌12.8%，影响CPI下跌约0.38个百分点。而这一影响在2016年中旬曾达0.77个百分点。

CPI是判断通货膨胀的重要指标，而这一指标是货币政策取向的重要考虑因素。央行货币政策执行报告中也曾表示密切关注物价涨幅。

“猪肉上涨过快，会引起CPI的上升，央行的货币政策操作就会比较谨慎。现在粮食价格和猪肉价格都没有明显上升，通胀较为温和，因此央行不必在通胀方面过多担心。”东方证券首席经济学家邵宇对21世纪经济报道记者表示。

减缓CPI涨幅

国家统计局的数据显示，5月份CPI同比上涨1.5%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。

国家统计局城市司高级统计师绳国庆解读称，食品价格下降1.6%，影响CPI下降约0.32个百分点。其中，猪肉价格下降12.8%影响CPI下降约0.38个百分点。

“猪肉价格疲弱有多方面因素。” 招商证券分析师闫玲称，一是生猪养殖方式变化，之前是散养，现在更多开始集中养殖，平抑了波动；二是成本端，玉米等饲料价格出现下跌，不存在成本推动猪肉价格上升的压力；三是生猪均重提升，同样出栏数提供的猪肉量增多，供给增加。

不过闫玲同时指出，CPI统计的一揽子食品价格中更多是必需消费品，但实际上今年消费比较好的是消费升级产品，也就是说因为篮子设置的都是必须消费品，所以整体食品价格比较疲弱。“有一点可以证明，牛肉比猪肉贵，但今年牛肉的增速相对稳定，多数情况在上涨。”

“我们去年就看好6、7月份，因为这段时间出栏的猪是年底出生，当时天气冷、存活率偏低，能出栏的猪较少；同时5月份猪价超预期下跌，导致不该出栏的猪也出了，估计6、7月份会有小幅度反弹。” 冯永辉称。

“因为夏季肉类消费整体清淡，生猪价格回升并不能代表消费量的增加，预计6月份生猪价格虽然出现回暖。但是对CPI的涨幅影响应该还是像5月份一样，仍属于减缓CPI涨幅的因素。”生意社农产品分析师李文旭称。

冯永辉对21世纪经济报道记者表示，猪肉价格下半年还将下跌，因为去年同期猪价较高，市场补母猪较多，这批母猪生产的第一波存活率高的肥猪会在今年8月份出栏，所以今年下半年的猪会比去年同期还要多。