多目标货币政策遭考验 寄望财政发力纠偏

涨、地王、高房价，三个关键词勾勒出了当前楼市的“高烧”症状，也成为下一阶段宏观经济走势判断的重要底色。

国家统计局9月9日发布的数据显示，8月CPI同比上涨1.3%，创近10个月新低。似乎短期内通胀已经不成为问题。野村中国首席经济学家赵扬在2016年中国投资年会上称，投资增长速度放慢，经济面临增速下行压力较大，央行或不得不需要通过降准来保证M2增速。

然而，实体经济偏冷的同时，最近几个月国内一二线城市的房价仍然继续攀升。眼下即将进入传统的“金九银十”行情，这被认为将对目前多目标的货币政策走势形成考验。

“单纯货币因素并不能解释房价、地价暴涨，关键是资金的流动方向。”易居研究院智库中心研究总监严跃进表示。

楼市“金九银十”行情延续

随着楼市涨声一片，近期苏州、南京相继重启限购限贷政策。随后，厦门出台限购、武汉宣布限贷。 9月6日，中国住建部在其官网还发布了贯彻《法治政府建设实施纲要(2015-2020年)》的实施方案。指出根据房地产市场分化的实际，坚持分类调控，因城施策。

此类收紧政策对市场影响如何?受访房地产专家表示，整体来看，货币方面大环境仍然以宽松为主，今年楼市“金九银十”仍可期。

严跃进对《中国经营报》记者表示，“一般来说，政策收紧的大环境下，会提供一个缓冲期，在这个缓冲期的时候，部分购房者会加快购房，以防范后续政策收紧的风险。换而言之，在政策没有真正落地的时候，各类恐慌性购房的做法会增加。这其实反而会使得部分城市成交量上升，进而促成‘金九银十’态势的出现。”

东兴证券有分析师也认为，随着一线城市和部分核心二线城市土地和房价调控政策的预期出台，政策调控更多的向市场释放资源稀缺的信号，或不能达到平抑地价和房价的意图。

“九十月份的销售行情将形成部分地产股股价上行的有力推动因素，同时调控政策也有望推动‘上涨预期’自我实现而助力房企阶段性销售。”该分析师说。

来自长城证券统计显示，9月第一周30城商品房成交面积达614万平方米，周涨幅达15.0%，显著好于历史同期。结构上来看，一二三线周环比增速分别为27.3%、15.2%、4.8%，均高于去年同期。

方正证券宏观研究员卢亮亮博士对记者分析称，“货币政策总体仍宽松，在一线限购以及重点二线城市重启限购的背景下，资金开始流向其他二线城市。这轮上涨的二线城市基本为一线城市圈的周边辐射地区，如珠三角的珠海和佛山，在货币宽松的前提下，未来这类城市的潜力仍较大。”

当前， 一线城市如广州二手房成交火爆，来自广州市房地产中介协会数据显示，8月二手住宅交易市场新增放盘面积与签约面积分别为78.67万平方米、87万平方米，环比分别上涨11.07%和12.98%，同比分别上涨66.12%和60.18%。

从土地供应端看，9月第一周100大中城市土地供应占地面积达959万平方米，周环比增速48.3%，仍弱于历史同期。土地挂牌价格周均价为2986元/平方米，周环比大涨36.2%，显著高于历史同期。

土地供应无增量预期，仅靠限购政策是否能拖住房价上涨的预期呢?还是一个问号。

上涨并非单纯货币因素

在此轮房价上涨的过程中，宽松的货币环境被认为是最大的推手之一。

“货币宽松是一个可以解释的变量，这使得各类资金比较充裕。但单纯货币因素并不能解释房价暴涨、地价暴涨，关键问题在是资金的流动方向。”严跃进对记者表示。

在严跃进看来，最大的问题是资金流入缺乏一个审核机制，很多资金违规进入了楼市，进而引起了资产泡沫的现象。