汽车业忽然很赚钱：新能源汽车补贴填窟窿

5月23日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强一行视察东风商用车公司时，特别提到为东风汽车加油，为中国制造加油。

汽车制造在工业产值中占比很大，总利润比重超过电力、热力生产供应，占比第一。2015年，汽车制造总利润占工业利润总额的9.55%。车企经营状况对宏观经济的影响较大，成为国家高层重点关注领域。

从去年2月至今年3月的数据看，汽车制造利润增速同比像过山车一样大起大落。据wind数据，去年2月汽车制造利润同比下跌5.39%，跌至谷底。但去年11月开始回升，今年3月达到最高点，同比增长8.6%。

汽车是一个成熟的产业，整体盈利状况本该较平稳。利润增速坐过山车，背后有更深层次的原因。接受21世纪经济报道记者采访的汽车行业内多位专家认为，起伏的主要原因在于新能源汽车销量和补贴的影响。

“补贴那块是纯利润，进入报表后，在车企盈利状况中很明显。”汽车行业资深分析师钟师说。

补贴推动利润暴涨

汽车产业发展100多年，在技术和商业模式上都较为稳定，整体盈利状况本不应像IT产业一样波动较大。

中国汽车市场聚齐了全球所有的主流汽车品牌，每年新车上市量已经超过美国，是竞争最激励的市场。最明显的趋势是，传统新车价格不断下降，购车价一年比一年低。

据汽车咨询公司威尔森提供的数据，4月乘用车市场整体成交价格为146952元，环比下降308元，与2015年同期成交价相比，同比下降1.4%。2016年整体市场价格相比2015年同期走低。

这种趋势已经持续多年，汽车制造整体利润下滑并不令人意外。去年2月到10月，汽车制造持续了9个月的负增长，其中2月下滑了5.39%，8月和9月分别下滑了4.48%和4.44%。

传统汽车不再是赚钱的行业，特别是品牌溢价较低的自主品牌，在过去几年比亚迪等车企的年报上可以看出。2012年，比亚迪净利润仅为8137.7万元，同比下降94.12%。

从数据上看，去年11月起，汽车制造业的盈利状况曲线忽然调转。2015年11月，汽车制造利润总额结束负增长，同比增长0.6%。此后几个月，状况进一步好转，到了今年2月，汽车制造利润总额同比增长4.8%;3月，这个数据同比增长达到了惊人的8.6%。

2015年11月转折点出现，业内普遍认为和新能源汽车销量忽然爆发有关。去年年底，在国家推广新能源汽车年度考核压力，以及车企赶抢补贴的推动下，新能源汽车销量暴涨，11月，新能源汽车产量达7.23万辆，同比增长6倍;2015年12月，新能源汽车生产9.98万辆，同比增长3倍。

宇通客车2015年年报显示，报告期内，实现归属于母公司所有者净利润35.35亿元，而获得国家和地方政府的新能源汽车推广应用补贴高达68.565亿元，补贴比净利高出33.215亿元，宇通汽车实际上用新能源汽车的补贴，来填补传统汽车的亏损。其他很多新能源汽车销量较好的车企，补贴也已经是其最大的利润来源。

今年3月汽车制造利润总额的暴涨，与去年11月的状况有所区别，利润增长由传统汽车和新能源汽车共同贡献。据中国汽车工业协会公布的数据，3月我国汽车产销量比上月呈现较快增长，与上年同期相比，产销量增速均超过8%。在近年来微增长为主的态势下，是难得一见的高速增长。

新能源汽车仍然是利润增长的主力，3月新能源汽车生产25246辆，销售22936辆，同比分别增长54.8%和46%;在传统车领域，利润率较高的SUV销量飙升，也具有较大贡献。SUV产品在3月的产销高速增长了50.8%和51.5%。

合资品牌利润较为平稳，利润出现较大变化的是自主品牌：一是国家对新能源车补贴主要针对自主品牌;二是在SUV市场，销量规模增长最快的是自主品牌，市场份额也有优势。

好日子还有多久?

今年第一季度报显示，上市汽车制造企业日子普遍过得不错。利润的增长主要来自于新能源汽车和SUV。中国汽车产业似乎一片繁荣。

江淮汽车一季度营收同比增长22.81%，归母净利润同比增长24.97%。SUV销售8.9万辆，同比增长45.96%;纯电动轿车销售4410辆，去年同期无销售。

相对于传统SUV带来的销量和利润增长，新能源汽车带来的效益更加明显。比亚迪销量增长主要来自于新能源汽车，持续推出的新能源汽车新品促使了销量较快增长。比亚迪第一季度报显示，实现营业收入202.85亿元，同比增长32.74%;净利润8.51亿元，同比增长603.38%。

在城市限牌、限行，以及新能源汽车技术逐渐成熟、充电基础设施完善、消费者接受度更高等的预期下，新能源汽车销量还会持续增长。但新能源汽车补贴采用退坡机制，将削减新能源汽车产品竞争力不强车企的盈利能力。据去年发布的政策，2017-2018年补助标准在2016年基础上下降20%，2019-2020年补助标准在2016年基础上下降40%。

今年大量新能源汽车产品推向市场，预计汽车制造总利润增长仍将维持乐观趋势。不过从明年开始，补贴的退坡机制将直接导致新能源汽车单车利润大幅度下滑，新能源汽车将面临成本压缩、竞品增多的双重压力。

另一块主要利润来源的SUV产品，仍然广受消费者喜爱。未来可预期范围内，SUV细分市场仍然会高速增长。但自主品牌目前的优势正在消退，以空间、性价比换量的状况，将被今年开始大量投放SUV产品的合资品牌挤压。

但因为整体销量增长，以及单车利润率较高，即使部分销量转移到合资品牌，SUV带来的汽车制造总利润仍然会增长。

整体看，汽车行业处在新能源化、智能化和互联网化大变革期，技术升级和商业模式创新，将推动汽车制造行业整体的波动，以及单个车企盈利状况的大起大落。