【论供给侧】供给侧改革就像打麻将，必然有输家

金融是实体经济的影子，实体经济在金融里面都能找到影子，这两者是相互反馈的形式存在，金融的问题就是经济的问题。金融主要是服务于实体经济，如果后面做不到的话，它作为独立行业也是虚无的。

对此，西南财经大学中国金融研究中心主任王擎认为，供给侧改革实际上是结构改革，实际上是制度改革。用通俗的话讲就是打麻将，如果四方都要赢，这个麻将没办法打下去，打麻将至少有一方是输的。我们供给侧改革也是一样，至少有一部分人受损，如果政府还是希望皆大欢喜，有时候就要存在问题了。

未来需要创新驱动

目前，67%融资都是通过银行出去的，这个里面有一点我们需要关注的问题，在供给侧改革里面，信贷效率下降，一个是从总量，一个是从结构。

中国经济的推动从改革开放之后，实际上它是有几轮驱动的，第一轮是劳动力驱动，改革开放之后，我们的劳动力太便宜了。第二个是要素驱动，我们在90年代跟80年代搞的要素驱动，10年之后又靠后背驱动。

未来的中国增长一定是创新驱动，因为靠对货币不行了，它的效果是很低下的。从结构上来讲，可以看到有几个方面，我们贷款的传统经济还是比较多，这里面有几个，我们统计的几个是固定资产投资贷款占比，总体达到41%，贷款最多的是房地产，看起来比较吓人，这个是在逐渐攀升的。

我们贷款里面，有30%以上是房地产，这个是比较显性的。固定资产贷款的占比，实际上在下滑，但是我们看到房地产的贷款占比是有逐渐的攀升，总体的经济可以说是被房地产绑架了，这个很切实。

所以说这个贷款的投向，总体上来讲，固定资产占41%，那么这里面还有基础设施建设，这个实际上还有比较大的占比，其实这个占比太多，你拿不到钱，为什么?投到这里面太多了，但其实要改进的是另外一个问题。

而从贷款的总量和结构来讲，从2012年到现在，中小微企业增长是在随着这样的结构有下滑的趋势，所以说我们中小微企业服务还是很不足的。此外相比国外，日本或者欧盟的负利，我们利率市场还是挺高的，这是一个问题。

金融和实体失衡

总体上来讲，在金融供给侧改革和金融服务实体经济方面，我觉得现在信贷效率大大下降，利率仍然很高，说明我们金融服务实体经济是有问题的。

这个问题归结为一个失衡，我们看金融业自身的问题看不出来，看相对关系就可以看出来，金融的失衡，金融和实体经济的失衡有很多方面的原因，我把它归结为政府的影响因素。

那么现在的问题，我们要去消化它，尽量的要防止的用一个手(政府的宏观调控)来弄另一个手(市场经济)，这个在供给侧的改革里面，一定要强调政府的地位。

但是要用好政府这只手，政府这只手怎么用?减税，把人口政策作作出调整，包括我们的信用环境，为什么大家老是说不信用，政府需要在这些基础的环境来作用，至于说该消灭哪些僵尸企业，我是不知道的，现在为什么很难做，这是博弈关系。

总体过盛的时候，这就是问题，消灭谁，政府来出面消灭谁，那就麻烦了，被消灭的证明他消灭错了，这个就是政府的责任了，这个也要把这个问题解决，我们要发挥市场机制的作用，市场有其他方面的责任，当然政府也要主动承担这个责任和义务，要去关怀。

今后，如果我们不破解政府的理性担保，我们不让违约自然发生的话，风险还会继续下去，这个路径不可怕，最可怕的是我们看不到当下。

供给侧改革实际上是结构改革，实际上是制度改革。用通俗的话讲就是打麻将，如果四方都要赢，这个麻将没办法打下去，打麻将至少有一方是输的。我们供给侧改革也是一样，至少有一部分人受损，如果政府还是希望皆大欢喜，有时候就要存在问题了。

所以会产生政策的混乱，它一定要承认利益受损机制，让市场机制发挥更大的作用，我们的供给侧才能真正改革成功，我想中国的经济也会更有希望。