【博鳌声音】吴晓求：养老金入市应由专业机构操盘

本报特派记者 李艳洁 博鳌报道

3月16日，国务院总理李克强在两会记者会上提出，“地方可阶段性适当下调‘五险一金’缴存比例”。5天后的3月21日，上海市率先下调养老、医疗和失业保险费率总计2.5个百分点。

随着降低养老保险费率这一“老大难“问题的破冰，养老保险改革的推进也进入了“攻坚之年”，养老金如何入市、何时入市成为焦点之一。去年8月，《基本养老保险基金投资管理办法》(下称《管理办法》)颁布并实施，之后相关部门开始制定基本养老金投资办法的配套政策措施。此前，人社部也已明确表示，基本养老金市场化运营将在今年内启动。

在3月22日博鳌亚洲论坛的媒体见面会上，中国人民大学金融研究所所长吴晓求表示，养老金应该交给专业投资机构来管理，何时入市应该由专业机构来决定。

“养老金在各国都是资本市场重要的一个投资，而且也是市场一个重要的长期的稳定力量。在成熟市场国家养老金是有比较大的比例进入资本市场，多年的经济数据表明养老金资产的增长和它的投资有密切关系。”吴晓求表示。

据中国社科院等机构以及相关部门多年数据，我国养老金缺口有1万亿到2万亿元左右的空账。而入市，显然是一个能够增加养老金资产的选择。

吴晓求认为，对于养老金入市，理论和认识已经基本上突破了，现在的关键是如何操作。

在吴晓求看来，一定要委托专业性的机构、资产管理机构去管理养老金， 不可以让那些对市场完全没有了解的人去投资这个市场，这是一个基本原则。其次，一定要透明，要通过市场化来选择管理机构。同时，要有科学的考核机制，通过目标和收益率来遴选管理机构。“并不是让你管理这些钱，你就可以没有任何的压力去管理。”吴晓求认为，目标管理应该包括收益率管理和风险管理这两大块。

此外，风险控制是养老金投资的底线，因此要确定一个适当的比例以及确定一些适当的资产组合。并且，适当的责任和奖励机制也非常重要。

“养老金何时入市需要专业化的市场判断。我想专业机构应该具备了这个能力，所以交给专业机构去加以判断。”吴晓求表示。

据悉，人社部目前正在积极与有关省份联系，了解委托意愿、委托计划、时间安排等情况，做好与地方的对接工作，确保今年启动投资运营的目标如期实现。

目前，广东、山东等省份已经试点入市。广东省委托资金1000亿元，累计投资收益173.36亿元。2015年，山东省委托全国社保基金理事会管理基本养老保险基金结余资金1000亿元。

吴晓求介绍，少数的省市是委托社保基金理事会来进行管理，他们要的收益率也并不是特别高，大约在4%左右。

“我想可以交给中国商险或者一些专业性很强，同时透明度很好，没有任何内部交易记录的公募基金以及一些经过论证资质审查的私募来管理。”吴晓求你称，全国社保基金理事会并不是一个唯一的选择，还是应该选择一种竞争机制。

《管理办法》规定，基本养老基金投资股市的上限为30%，这意味着今年内最多将会有3000亿养老金进入股市。