人民币SDR的“最后敲门”

11月是将是人民币是否能够加入SDR(SpecialDrawRight，特别提款权)篮子的关键窗口期。

国际货币基金组织(IMF)2010年改革方案一再推延。由于美国国会迟迟没有批准IMF份额和治理结构改革，对国际货币体系的合理化产生了极其不利的影响。随着新兴市场国家的崛起，IMF要继续在全球经济金融治理体系中有效发挥作用，必须进行根本性的改革。IMF的组织架构从目前来看，更多反映的是欧美等发达国家的利益，而对发展中国家，特别是对新兴市场经济国家的利益考虑不够。如果人民币成功加入SDR，意味着人民币在国际上的地位得到进一步提高，国际化进程的加快，同时也意味着发展中国家对重塑国际经济金融秩序的努力。

SDR需与时俱进

SDR是IMF于1969年创造的一种用于补充成员国官方储备的国际储备资产。特别提款权的价值根据由4种主要国际货币构成的一篮子货币确定，可以用特别提款权兑换可自由使用的货币。截至2015年3月17日，基金组织创造并向成员国分配了2040亿元特别提款权(约相当于2800亿美元)。

SDR曾经被称为“纸黄金”(PaperGold)。这与其创立时旨在弥补黄金和美元的不足有关。1969年，在布雷顿森林体系中，美元与黄金挂钩。美元和黄金都是主要的储备资产。国际社会所需要的储备资产供应不足，催生了SDR。SDR最初支持了布雷顿森林固定汇率体系。最初，SDR的价值与黄金联系在一起。设立时，35个单位SDR等于1盎司黄金，即与美元等值，1单位SDR相当于0.888671克黄金。后来，美元贬值，SDR的含金量不变。经过1971年和1973年两次美元贬值，1单位SDR相当于1.20635美元。随着西方主要国家不再实行固定汇率制，货币不再与美元联系，汇率波动加大，1单位SDR等于1.20635美元的比价，导致SDR独立性的丧失，让许多国家感到不满，并最终导致SDR价值确定标准的根本改变。

1974年，IMF确定用一揽子货币确定SDR的价值。最初有16种货币进入SDR货币篮子。这16种货币分别是：美元、联邦德国马克、日元、英镑、法国法郎、加拿大元、意大利里拉、荷兰盾、比利时法郎、瑞典克朗、澳大利亚元、挪威克朗、丹麦克朗、西班牙比塞塔、南非兰特和奥地利先令。1976年，沙特里亚尔和伊朗里亚尔取代了丹麦克朗和南非兰特。1981年，SDR货币篮子中的货币减少为5种，即美元、英镑、联邦德国马克、法国法郎和日元。2001年，随着欧元的诞生，联邦德国马克和法国法郎都进入欧元体系，5种货币进一步缩减为4种，即美元、欧元、英镑和日元。这也是当前的SDR货币篮子结构。当然，SDR货币篮子结构中，4种货币的权重也在不断地进行调整。美元、欧元、日元和英镑在货币篮子中的权重2001~2005年分别为45%、29%、15%和11%;2006~2010年分别为44%、34%、11%和11%;2011~2015年分别为41.9%、37.4%、9.4%和11.3%。4种货币权重中，英镑基本保持稳定，美元和日元在下降，欧元在上升。这是经济实力对比和货币地位发生变化的结果。

根据现行规则，IMF执行董事会每5年或在认为情况变化有必要提前进行检查时对篮子构成进行检查，以确保它反映各种货币在世界贸易和金融体系中的相对重要性。在正常情况下，年份尾数逢0和5进行评估检查，逢1和6实施新的评估结果。2015年正是评估检查年。如有新的变化，则从2016年开始实施。2015年因此成为人民币进入SDR货币篮子的关键之年。上一次评估检查是2010年，人民币当时没有通过。经过5年的改革开放，形势已经发生了根本性的变化。中国在国际贸易中的地位得到明显的提升，人民币在国际交易中得到更广泛的使用。总体上看，人民币已经具备了加入SDR货币篮子的基本条件。当下，正是人民币加入SDR货币篮子的窗口期。

人民币国际地位借SDR提高

SDR制度要富有生命力，就必须对世界经济金融变化了的形势作出回应，也必须能够适应未来的发展需要。

这些年来，中国经济保持了较快的增长速度(即使是2015年前三季度的6.9%，与世界其他经济体相比也是快的)。中国与世界经济的联系在增多。世界经济对中国的影响越来越大，中国对世界经济的影响也与日俱增。在这样的背景下，人民币在国际货币体系中的地位在逐步增强。人民币跨境支付越来越多。中国人民银行与其他国家中央银行签署的双边本币互换协议越来越多，所涉金额越来越大。这不仅仅有助于双边贸易和投资发展，而且也说明人民币的“可自由使用”。离岸人民币债券的发行数量在增多，以人民币计价的国际金融资产规模也在扩大。人民币加入SDR货币篮子，实属水到渠成的事。因此，现在的问题不是人民币该不该加入，而是人民币在什么时候加入SDR货币篮子。

人民币加入SDR货币篮子，对国际社会来说，是一件大好事。国际货币体系本来就有重塑的必要。SDR现有货币篮子中的4种货币，均为发达国家的货币。在其中，美元的权重仍然在40%以上。以美元为主的国际货币体系并没有得到根本性的改变。与此同时，广大发展中国家，特别是新兴市场经济国家在全球经济金融体系中的地位没有得到充分的反映。